הערכות: אינפלציה שלילית ב-12 החודשים הבאים

בשבוע שעבר התברר שהאינפלציה בישראל לשנת 2008 הסתכמה ב-3.8%. זאת לאחר שני מדדים שליליים על רקע ירידת מחירי הסחורות בעולם ובצל ירידת הביקושים עקב המשבר הכלכלי. מנתונים שמפרסם היום (ב') בנק ישראל נראה כי גם המשקיעים בשוק ההון וגם הבנקים ובתי ההשקעות מניחים שהמשבר, המשתקף במחירי המוצרים והשירותים, ימשך גם ב-12 החודשים הקרובים.

בעוד הבנקים ובתי ההשקעות מעריכים כי ב-12 החודשים הבאים תסתכם האינפלציה ב-0.4%, ההערכות בשוק ההון מגלמות ירידת מחירים של 0.1%. עוד עולה מנתוני בנק ישראל, כי כמות אמצעי התשלום במשק (הכוונה למזומן בידי הציבור + הכסף בחשבונות העו"ש) גדלה בדצמבר ב-4% ל-71.9 מיליארד שקלים; זאת, לעומת החודש הקודם.

כמות אמצעי התשלום מרמזת על האפשרות לאינפלציה. זאת משום שמדובר בכספים נזילים באופן מיידי, הפנויים לביצוע עסקאות. אך הפעם  סכנת האינפלציה רחוקה , והסיבות הן ככל הנראה אחרות: מסע המימושים של הציבור החרד לכספו הביא להצטברות כספים בידיו, כשהריבית האפסית הניתנת על הפקדת כספים והרתיעה מהשקעה בשוק ההון לא מדרבנת אותו לנתב את הכספים לאפיקים אלו. 

החלטת הריבית

ההערכות שוק ההון והגופים הפיננסיים תומכות באפשרות של הורדה נוספת בריבית בסוף החודש הנוכחי, העומדת כעת על 1.75%. מדד דצמבר אומנם ירד פחות מהתחזיות (ירד ב-0.1% בעוד שמרבית התחזיות העריכו ירידה של 0.4%), אך היה שלילי ושיקף את ירידת הביקושים במשק. זאת, על רקע הפגיעה בתחושת העושר של הציבור, החשש מעלייה באבטלה והירידה בערך הנכסים המוחזקים על ידיו.

האנליסטים מעריכים כי נגיד בנק ישראל יוריד את הריבית ב-0.25%-0.5%, על מנת לעודד את הצריכה ואת האטקרקטיביות של מסלולי השקעה אחרים. זאת, על מנת לצמצם את ההאטה בצמיחה הצפוייה למשק.

בתחילת החודש אמר המשנה לנגיד בנק ישראל, פרופ' צבי אקשטיין, ששיעור הצמיחה ברבעון האחרון של 2008 מסתכם ב-0%. בבנק ישראל מעריכים כי ב-2008 צפוי המשק לצמוח בשיעור של 1.5%, המהווה ירידה ברמת התוצר לנפש. נציין, כי ישנן תחזיות עגומות יותר, כגון זו של מריל לינץ',המדברות על קיפאון בצמיחה .