האירו בעין הסערה: לאן מועדות פניו?
המטבע האירופי חווה עליות ומורדות מאז הושק בשנת 1999. מאידך, רק לפני 5 חודשים כותרות הספידו את הדולר האמריקני. מה קורה כעת בשוק המט"ח ומה צופים האנליסטים? סקירה
בשבועות האחרונים המטבע האירופי נמצא בעין הסערה שמתחוללת בשוק המטבעות. משקיעים רבים שואלים את עצמם: "האם האירו הגיע לתחתית? האם גוש האירו עומד להתפרק? האם כדאי לקנות אירו? אולי למכור?"... המומנטום השלילי סביב האירו בשיאו ואכן, האירו נמצא בשפל שלא נראה כדוגמתו מאז 2006 (מול הדולר) ובשפל שלא נראה מאז 2002 מול השקל, אך מכך לא ניתן להסיק שהגענו לתחתית.
מאז הושק האירו, חווה המטבע מספר טלטלות ובכדי לרענן את הזיכרון הנה תמצית האירועים:
ב- 1 בינואר 1999, עת הושק האירו, נקבע שוויו על 1.17 דולרים. במהלך השנתיים העוקבות, על רקע ביקורת רבה לגבי יכולתם של האירו והגוש האירופי לשרוד, איבד האירו כ- 30% מערכו מול הדולר, עד שנסחר בתחילת 2001 בעבור 0.82 דולר לאירו אחד. בשנים שלאחר התפוצצות בועת ההיי-טק (2002) ועד יולי 2008 התחזק האירו בהדרגתיות כנגד הדולר, בשיעור מצטבר של 95% לרמה של 1.6 דולר לאירו אחד.
בשלב זה, כאשר האירו נסחר סביב 1.6 דולר, העולם היה מצוי בשיאו של המשבר הכלכלי החמור ביותר מאז השפל הגדול של שנות ה- 30 ובהתאם לכך, החלה נהירה לעבר חופי מבטחים, קרי, הדולר, הפרנק השוויצי והזהב. כתוצאה מכך, שער האירו קיבל מהלומה רצינית ובתוך 4-3 חודשים איבד המערכו כ-23%. כבר באוקטובר 2008 נגע האירו בשפל ונסחר בעבור 1.25-1.23 דולר לאירו אחד.
בחודש מרס 2009, שעה שהחל הראלי בשוקי במניות, גבר תאבונם של המשקיעים לנכסים מסוכנים יותר מאשר תשואה חסרת סיכון, דבר שהוביל את המשקיעים לנטוש את חופי המבטחים. ואכן, מחודש מרס 2009 ועד לינואר 2010 התחזק האירו מול הדולר ביותר מ-20% עד לרמה של כ- 1.5 דולר לאירו.
נזכיר כי באותה העת עלו ידיעות בתקשורת אשר הספידו את הדולר, על רקע תוכניות הסיוע הגרנדיוזיות של הרגולטור בארה"ב שמומנו בין היתר על ידי הדפסת כסף (הגדלת בסיס הכסף), והיה חשש שתהליך זה יגרום לשחיקת ערך המטבע ולהתעוררות לחצים אינפלציוניים. באותו הזמן, חלק ממדינות ה- BRIC (ברזיל רוסיה הודו וסין) החלו לגוון את יתרות המט"ח שלהן ואף החלו ליצור מכניזם לסחר החוץ בינן, אשר לא מושתת על הדולר. במקביל עלה אף רעיון (שכפי שהערכנו לא קרם עור וגידים), להמציא מטבע רזרבות חדש, שיחליף את הדולר.
5 חודשים בלבד עברו מאז, והתמונה השתנתה מקצה לקצה. ההתפתחויות האחרונות ביבשת האירופית שהחלו במשבר החוב של יוון ולאחר מכן נתמכו ע"י החשש מפני התפשטות משבר החוב למדינות נוספות, יצרו תסריט פסימי וקיצוני הטוען לפירוקו של גוש האירו. בינתיים, למרות תוכנית החירום שנתפרה על ידי הנציבות האירופית וקרן המטבע הבינ"ל, האירו ממשיך לאבד מערכו.
בשעות הבוקר נסחר האירו מול הדולר ברמה של 1.223 דולר לאירו אחד ובמסחר הבין בנקאי נסחר האירו בעבור 4.65 שקלים (-1.1%), רמה שתועדה לאחרונה בשנת 2002.
על פי הסקר האחרון שביצעה סוכנות Bloomberg, בו נתבקשו הגופים הפיננסים הבכירים בעולם לספק את תחזיותיהם לגבי הצמד אירו-דולר, השער הממוצע של הצמד ברבעון השני של 2010 יהיה 1.29, ברבעון השלישי 1.28, וברבעון האחרון 1.25.
את התחזית הנמוכה ביותר סיפקה מחלקת המחקר של סוכנות Barclays, אשר צופה כי השער הממוצע של הצמד אירו-דולר במהלך הרבעון הנוכחי יהיה 1.2. מנגד, תחזיותיהם של UBS ושל HSBC מציינות כי השער הממוצע של הצמד יעמוד על 1.35 דולר לאירו לאחד. נציין בהקשר זה, שההיסטוריה מוכיחה כי שוק המט"ח בלתי ניתן לחיזוי.
הכותב, מני בן משה, הוא מהמחלקה כלכלית של אי.בי.אי בית השקעות בע"מ
לפנייה לכתב/ת 
