ניהול תיקי השקעות: הגבלות על הצגת התשואה
מנהלי תיקי השקעות יוכלו לפרסם את תשואות העבר ללקוחות רק על פי כללים ובמפגש עם לקוחות פוטנציאליים בלבד. הסיבה: הרצון למנוע הטעיה אפשרית של לקוחות פוטנציאליים באמצעות פרסום מידע סלקטיבי לציבור הרחב
הרשות לניירות ערך מפרסמת היום (ב') הוראה חדשה המגדירה כיצד יוצגו תשואות בניהול תיקים. על פי הוראות הרשות, הצגת תשואות תתאפשר מול לקוחות פוטנציאלים בלבד ובאופן מוגבל.
התשואות שיוצגו יתייחסו לפרקי זמן של שנה קלנדרית או של שנים עשר חודשים בדומה לפרקי הזמן הרלוונטיים להצגת תשואות קרנות נאמנות.
ברשות מדגישים כי הצגת תשואות העבר תעשה רק על ידי בעל רשיון ורק במפגש פנים אל פנים, כיוון שהסברים בעניין הסיכון הנלווה לתשואה הינם הסברים מקצועיים הנדרשים להיות מותאמים לאופי הלקוח ולמידת היכרותו עם שוק ההון. ההוראה גם אוסרת באופן גורף פרסום פומבי במישרין או בעקיפין של תשואות העבר שהשיג ממנהל התיקים.
ברשות מסבירים כי הרציונל מאחורי המהלך הוא הרצון למנוע הטעייה אפשרית של לקוחות באמצעות הצגה סלקטיבית של נתוני תשואה שלא לפי קריטריונים אחידים.
שינוי מההוראה המקורית
על פי המתכונת המקורית, בטיוטה שפורסמה לפני מספר חודשים, ביקשו ברשות למנוע באופן גורף הצגת תשואות של מנהלי תיקים למי שיאנו בעל התיק המנוהל. ואולם, בעקבות פניות שטענו כי קיימת התעניינות רבה בציבור לגבי תשואות העבר של מנהל התיקים וכי אי מסירת מידע בעניין עלול להיתפס על ידי הלקוח כהתחמקות או מניפולציה מצד מנהל התיקים, החליט סגל הרשות להחליף את טיוטת ההוראה הראשונה בהוראה החדשה.
על פי הוראה עדכנית זו, לצד איסור פרסום התשואה במדיה כלשהי מתירה הרשות הצגה של תשואות עבר בפני אדם מסוים (שאינו הלקוח בעל תיק ההשקעות הרלוונטי) בתנאי שנלווים לה הסבר מפורט וברור של היבטי הסיכון הנלווים לתיק ההשקעות המוצג והתייחסות לקשר שבין סיכון לתשואה. כל זאת, בכפוף למגבלות, כאמור, שמטרתן העיקרית היא לפשט את אופן הצגת תשואות העבר בפני הלקוח הפוטנציאלי ולשפר את יכולתו להבין את משמעות הנתונים המוצגים בפניו.
עוד טוענים ברשות, כי התברר שהצגה של תשואת עבר על ידי מנהל התיקים מביאה לעתים קרובות למהלך חשוב של הצפת היבטים של סיכון בפני הלקוח הפוטנציאלי.
בנוסף להגבלות, אוסרת ההוראה על מנהל התיקים לפרסם או להציג תשואות עבר של נכס פיננסי או מוצר פנסיוני המנוהל על ידי חברה קשורה ושל נכס פיננסי או מוצר פנסיוני שמנהל התיקים עוסק בניהול ההשקעות בו כגון קרן נאמנות וזאת כדי להציג לשכנע את הלקוח הפוטנציאלי לניהול תיק, באיכות התשואות של החברה.
הרשות מסבירים שנכס פיננסי ומוצר פנסיוני הם מוצרים, שהכישורים הנדרשים לניהולם אינם חופפים לכישורים הנדרשים במסגרת מתן שירות של ניהול תיקים, אשר במוקדו עומד, לצד ניהול ההשקעות עצמו, גם הצורך בהתאמת השירות לאופי הלקוח ולטעמיו.
יחד עם זאת, מתירה ההוראה הצגה של תשואות נכס פיננסי מסוים במסגרת של שיווק השקעות, למשל כאשר במהלך השיחה עם הלקוח הפוטנציאלי מוצגות ללקוח המלצות להשקעה בנכסים פיננסיים מסוימים.
לפנייה לכתב/ת 
