שוק האג"ח: למה האפיק הממשלתי עדיף?
שוק האג"ח הממשלתי ממשיך להציג ביצועים טובים לא רק בעולם אלא גם בבורסה בת"א ומחירי האג"ח רושמים עליות שערים. לעומת זאת, האג"ח הקונצרניות עדיין נראות הרבה פחות טוב ולמרות שהשבוע נרשמה מגמה חיובית באפיק זה, עדיין הכלכלנים לא רואים כרגע הזדמנות להשקעה ומציינים כי עדיין קיימים כמה גורמי סיכון. מה מעכיר את האווירה סביב האג"ח הקונצרניות ואיך בכל זאת כדאי להשקיע בהן?
שוק האג"ח הממשלתי ברוב הבורסות בעולם נראה טוב מאז פתיחת שנת 2015, התשואות על האג"ח יורדות ואילו המחירים עולים. גם שוק האג"ח הממשלתי בישראל מיישר קו עם המגמה העולמית ונרשמת מגמה חיובית. בעיקר בולטים בעליות שערים מדדי האגרות חוב הממשלתיות הצמודות למדד ואגרות החוב הממשלתיות בריבית קבועה שעלו קרוב ל-1%.
לכתבות נוספות בנושא:
על רקע הנתונים החיוביים באג"ח הממשלתי, בלאומי שוקי הון ממשיכים להמליץ על השקעה לטווח הבינוני של 5-6 שנים וממשיכים לראות כדאיות ועדיפות בהשקעה באגרות חוב ממשלתיות שקליות ולא צמודות למדד.
סימנים מעודדים
מה תומך בעליות בשוק האג"ח הממשלתי? ברוב השווקים בעולם התשואות על האג"ח הממשלתי ירדו לרמת שפל (מה שמהווה סימן מעודד מאוד מבחינת המשקיעים - ככל שהתשואות יורדות, המחירים עולים).
מספר גורמים גררו את התשואות האלה מטה. "הירידה במחירי הנפט, הירידה בציפיות האינפלציוניות, ביטול רצפת שער החליפין של הפרנק השוויצרי מול האירו והפיכת הריבית שם לשלילית עוד יותר. הגורמים הללו תרמו לעלייה נוספת בציפייה להשקת תוכנית הרחבה כמותית ע"י הבנק המרכזי של אירופה ביום חמישי הקרוב", מסביר דוד רזניק, מנהל מחקר אג"ח בלאומי שוקי הון בסקירת האג"ח השבועית.
כך גם בישראל נהנים המשקיעים מהמגמה החיובית העולמית וגם המדדים כאן תומכים בהמשך עליית מחירים של אגרות החוב הממשלתיות. גם בארץ סביבת האינפלציה נמוכה מאוד והצפי הוא שבנק ישראל לא יעלה את הריבית במשק בחודשים הקרובים.
לאור הנתונים המעודדים ממליצים במערך הייעוץ של לאומי להחזיק את האג"ח ממשלת ישראל בטווח בינוני, כאשר הם מצביעים על חסרונות בהחזקה לטווח הקצר או לטווח הארוך "התשואות האפסיות במח"מ הקצר, אינן כדאיות להשקעה וכמו כן גם רמת מחירים גבוהה בחלק הארוך של העקומים (אג"ח לטווח ארוך), מגדילה את הסיכון בהחזקת פלח זה".
לשמור על חשיפה נמוכה
כדאי להחזיק באג"ח חברות? שבוע חיובי עבר על האג"ח הקונצרניות בבורסה בת"א לאור העליות שנרשמו השבוע בכל המדדים. גם מדד תל בונד תשואות, שבלט לאחרונה במגמה שלילית והוביל את הירידות, רשם השבוע מגמה חיובית ועלה ב-1.1%. למרות המגמה החיובית, הכלכלנים לא אופטימיים במיוחד לגבי אגרות החוב הקונצרניות ועדיין ממליצים על חשיפה נמוכה בלבד, אחזקה של אג"ח בדירוג גבוה ולטווח הבינוני- קצר.
"נמשכת מגמת ביצועי החסר של האפיק הקונצרני ביחס לאפיק הממשלתי ולכן גם השבוע נרשמה עלייה נוספת ברמת המרווחים ברוב המדדים המובילים", כך מסביר רזניק בסקירתו. (הפער בין התשואות על האג"ח הממשלתיות לבין התשואות על אג"ח חברות עולה, מה שמהווה אינדיקציה לא מעודדת עבור משקיעי אג"ח החברות).
איך בכל זאת כדאי להשקיע באג"ח חברות? בלאומי שוקי הון ממשיכים להמליץ להחזיק באגרות החוב רק בדירוג גבוה (אג"ח שנחשבות בטוחות יותר) ובענפים כמו בנקים, ליסינג וחברות נדל"ן למגורים הפועלות בעיקר בישראל. עוד המלצה להשקעה באג"ח חברות – לרכוש את האג"ח בדרך של השתתפות בהנפקות "בעיקר על רקע הפרמיה הניתנת והעמלה למשקיעים מוסדיים שמהווה הנחה משמעותית על מחירי השוק", מסבירים.
לפנייה לכתב/ת 
