האם הריבית במשק תרד ל-0%?
עיני הכול נשואות אל בנק ישראל, שם תצא ההודעה בהמשך היום, האם הריבית תיוותר על כנה או שמא תשבור שיא שלילי חדש. על פי כלכלני HSBC, בנק ישראל צפוי להוריד את הריבית מתחת ל-0% ולהשיק תוכנית הרחבה כמותית לרכישת אג"ח בסך של עד 70 מיליארד שקל
ההכרעה הברורה בבחירות הפחיתה את חוסר הוודאות ותרמה למגמה החיובית בימים האחרונים בשוק ההון המקומי. אם זאת עדיין יש להמתין להקמת הממשלה ולגיבוש מדיניות כלכלית ברורה, תוך התמקדות במה שניתן לעשות לעומת מה שהובטח כחלק מקמפיין הבחירות של חלק מן המפלגות. מי שבינתיים גורם לחשש מסויים הוא משה כחלון שהבטיח לטפל בעמלות הבנקים ויש להמתין ולראות את ההתפתחויות.
עוד בערוץ שוק ההון
מוצר בורסאי חדש: חוזים על אחסון נפט
HSBC מעריך: בנק ישראל ישיק תוכנית הרחבה כמותית
ובינתיים, בעוד מספר שעות תצא ההודעה מבנק ישראל שתקבע מה יקרה עם הריבית לחודש הקרוב ורוב הכלכלנים אומרים שבסבירות גבוהה לא תרד הריבית החודש. "על רקע סביבת האינפלציה הנמוכה ומתוך ניסיון להחליש את השקל צפוי בנק ישראל להמשיך ולהוריד את הריבית, אך לא בהכרח כבר בהחלטה הקרובה", קובע דודי רזניק מלאומי שוקי הון.
בבנק ישראל לא פוסלים ריבית שלילית
לדבריו, קיימת סבירות גבוהה יחסית להגעה לרמת ריבית שלילית בתוך מספר חודשים. אך הוא מבהיר כי: "לא ניתן לפסול גם את האפשרות של הורדת ריבית בהחלטה הקרובה השבוע לרמה של אפס אחוזים, כשלב מעבר והכנה לריבית שלילית בהמשך".
לאחר הורדת הריבית לחודש מרץ על ידי הועדה המוניטארית, ומראיונות שהעניקו ראשי בנק ישראל לאחר ההורדה, ניתן להבין כי יש להם כלים נוספים על השולחן להתמודדות מול התנודות בכלכלה העולמית. כבר היום ובחודשים הקרובים נראה כי בנק ישראל יעמוד בצמתי החלטה האם להוריד הריבית לרמה האפסית ואולי אך לשלילית והאם להשתמש בכלים מוניטאריים נוספים כדוגמת הרחבה כמותית (הדפסת כסף) בדרך של רכישת איגרות חוב.
"השימוש בכלים אלו צפוי להמשיך במאמצים להחליש השקל מול סל המטבעות", מוסיף רזניק. "הורדת ריבית נוספת אולי תהיה בהחלטה היום, אם כי הסבירות למהלך כזה גבוהה יותר לקראת החודשים מאי-יוני".
כלכלני HSBC בטוחים: הפחתת הריבית צפויה כבר היום
לאומי שוקי הון אינם היחידים שסוברים כך. גם בית ההשקעות הלמן-אלדובי טוענים כי בנק ישראל לא צפוי להוריד את הריבית פעם נוספת בהכרזה הקרובה. "רוב הסיכויים כי הוא ימתין עם המהלך על מנת לבחון את המשק בטווח הקצר".
כזכור, בשבוע שעבר פרסמו כלכלני HSBC סקירה ממנה עולה, כי בנק ישראל צפוי להוריד את הריבית מתחת ל-0% ולהשיק תוכנית הרחבה כמותית לרכישת אג"ח בסך של עד 70 מיליארד שקל. על פי כלכלני HSBC הפחתת הריבית צפויה כבר היום, בעוד ההחלטה על ההרחבה הכמותית עשויה להתקבל היום או להידחות למועד מאוחר יותר ברבע השני של השנה.
איילת ניר, הכלכלנית הראשית של בית ההשקעות יצירות מעריכה, כי קל להיסחף אחר התחזית של HSBC, שכן אם בנק ישראל בחר לפני חודש ימים להפחית את הריבית בהתבסס על שער החליפין, הוא עשוי שלא להסתפק בהחלטה האחרונה ולהפחית שוב את הריבית או לבצע הרחבה כמותית, על מנת לנסות ולהפחית את השקל, במסגרת אותה מלחמת מטבעות כלל עולמית.
הרחבה כמותית תוביל להמשך התנפחות הבועה בשוק הדיור
"להערכתנו, העלייה בציפיות האינפלציה לאחר פרסום מדד חודש פברואר, פיחות השקל, ופרסומם של נתונים שאינם תומכים בצפי להיחלשות הכלכלה, צפויים לדחות את ההחלטה אודות הפחתת הריבית לריבית שלילית, כמו גם את ההרחבה הכמותית, במידת הצורך, למועד מאוחר יותר", אומרת ניר.
גם יניב חברון, הכלכלן הראשי של אקסלנס מעריך כי הריבית
לא תרד היום. אם זאת, הוא טוען כי הרחבה כמותית, אם תינקט, תגרום להמשך ניפוח בועת מחירי הדיור. "בנק ישראל מתרכז כרגע רק בשער החליפין. הוא רוצה פיחות ולא משיג אותו בעזרת ריבית אפסית ולכן הפתרון עשוי להיות הדפסת כסף". לדבריו, הרחבה כמותית אומנם תשרת היטב את מטרתו של בנק ישראל להחליש את השקל, אך יחד עם זאת היא תוריד את התשואות הארוכות בישראל בחדות. במיוחד בעקבות גורם ההפתעה, "זה עלול להוביל להמשך התנפחות הבועה בשוק הדיור ולהגברת הסיכונים בשוק האשראי", הוא מבהיר. "במידה שבנק ישראל יוריד את הריבית היום לרמה שלילית אבל ישלול אפשרות של הרחבה כמותית, תשואות האג"ח יעלו כלפי מעלה והשקל יתחזק מול הדולר והאירו ולכן זו תהיה הורדת ריבית מבוזבזת".
