איך משקיע סולידי הופך למשקיע אוהב סיכון?

אחד האמצעים שעומד לרשות מנהלי הקרנות לצורך התאמת המדיניות לתמורות בשוק ההון ולמגמות כלכליות, היא האפשרות לבצע שינוי במדיניות ההשקעה של הקרן. שינוי המדיניות משפיעה על כדאיות ההשקעה באפיקים השונים.

לכתבות נוספות בשוק ההון

מה השתנה בתעודות הסל: מדריך למשקיע

משקיעים בחברה ציבורית יצביעו מהבית

שינוי מהותי במדיניות ההשקעה הוא בדיוק כפי שהוא נשמע - שינוי שיש בו כדי להשפיע באופן מהותי על תנודתיות מחיר היחידה והפדיון, או לחילופין, שינוי המחייב בכותרת המאפיינת של הקרן (סיווג ופרופיל חשיפה למניות ומט"ח) וכן שינוי המתבטא בהפיכת הקרן לקרן מחקה ולהיפך.

אחת מכל חמש קרנות בתעשייה עברה שינויים מהותיים

השימוש באמצעי זה נפוץ למדי בשוק הקרנות בארץ. בשנה האחרונה בוצעו כ-300 שינויי מדיניות מהותיים - קרוב לאחת מכל חמש קרנות בתעשייה. על פי תקנות החוק, שינוי מדיניות מהותי מלווה במחיקה של תשואות העבר ובכך מקשה על בחינה והשוואה בין מנהלי הקרנות לאורך זמן בשל חוסר במידע היסטורי ("Track record") אודות קרנות רבות. שינוי המדיניות מתבצע לפעמים באופן ישיר, כלומר שינוי במדיניות של קרן קיימת או באמצעות מיזוג בין קרנות עם מדיניות שונה (יודגש כי לא ניתן למזג בין קרנות שונות לחלוטין).

מצליחים לעקוב אחר השינויים?(צילום: shutterstock)

לעיתים, לשינוי המדיניות עשויות להיות השלכות משמעותיות מבחינת רמת הסיכון אליה חשופה הקרן, כך שלא פעם משקיע - המחזיק בקרן מסוימת ששינתה מדיניות - מוצא עצמו מחזיק בקרן שונה לחלוטין מזו שבה השקיע מלכתחילה, במקרים רבים שלא לטובתו. כך למשל: משקיע שרכש יחידות בקרן "סולידית" עם דמי ניהול נמוכים עלול למצוא את עצמו בקרן "אגרסיבית" שגובה דמי ניהול בשיעור גבוה יותר.

תעקבו אחר ההודעות שנשלחות אליכם

על אף שעל פי החוק נשלחת ללקוח המחזיק ביחידות הקרן הודעה בכתב במקרה של שינוי מדיניות, משקיעים רבים אינם מודעים לשינוי במאפייני הקרן וממשיכים להחזיק בה למרות שייתכן ואיננה תואמת את טעמם או את צרכי ההשקעה שלהם.

לפיכך, וכדי לספק למשקעים הגנה ו-ודאות מסוימת ביחס למאפייני הקרן אותה הם מחזיקים, הציעה הרשות לניירות ערך במסגרת תיקון לחוק להגביל ביצוע שינוי מהותי במדיניות השקעה של קרן, וכצעד משלים הגדירה מה נחשב שינוי מדיניות מהותי - כזה המאפשר "פתיחת דף חדש", כלומר, מחיקת ביצועי העבר של הקרן ("Track record") ויצירת קרן חדשה.

מעקב אחר ההודעות הנשלחות ע"י הבנק או בית ההשקעות בדואר - או בדואר האלקטרוני בנושא קרנות נאמנות, יאפשר למשקיע להיות מודע לאירועי שינוי מדיניות החלים בקרנות שבתיק ההשקעות שלו. לרוב, ההודעה נשלחת טרם בוצע השינוי ולכן ללקוח ישנה הזדמנות לבחון את כדאיות המשך ההחזקה בקרן גם לאחר השינוי.

הכותב הוא אנליסט שוק ההון במערך ייעוץ ההשקעות של לאומי