הריבית לא צפויה לעלות: איזו אג"ח מומלצת?
סביבת האינפלציה הנמוכה בשילוב מספר גורמים נוספים כמו הירידה בייצוא והירידה במחיר הנפט צפויים על פי הערכות להותיר את הריבית בישראל ברמת שפל. איזו אג"ח עדיפה להשקעה על רקע הריבית הנמוכה?
בסוף השבוע פרסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה כי מדד המחירים לצרכן לחודש יולי עלה ב-0.2%, אומנם האינפלציה נותרה שלילית ונמצאת מתחת לגבול התחתון שהציב בנק ישראל (יעד אינפלציה שעומד על 1%-3%). על רקע סביבת האינפלציה הנמוכה, הערכות בשוק הן שבנק ישראל צפוי להותיר את הריבית בישראל ברמת שפל לעוד הרבה זמן.
לכתבות נוספות בנושא:
"הצמיחה הנמוכה ברבעון השני יחד עם הירידה בציפיות לאינפלציה – גם בטווחים הארוכים יותר, חוזקו של השקל ואי-הוודאות לגבי מועד ותוואי עליית הריבית של הפדרל ריזרב (הבנק המרכזי בארה"ב), יחייבו את בנק ישראל להותיר את הריבית ללא שינוי לזמן ממושך יותר ממה שהערכנו בעבר", כך מציינים בבית ההשקעות הראל פיננסים.
על רקע הריבית הנמוכה, איזו אג"ח עדיפה להשקעה? בסקירתו השבועית ממליץ דוד רזניק, מנהל מחקר אג"ח בלאומי שוקי הון על האג"ח הממשלתיות השקליות שאינן צמודות למדד (האג"ח שאינן צמודות למדד המחירים לצרכן). העדיפות לאג"ח השקליות שאינן צמודות באפיק הממשלתי נובעת מהאינפלציה הנמוכה שצפויה להימשך בחודשים הקרובים. מתחילת השבוע, האג"ח הממשלתיות באפיק השקלי התחזקו במעל ל-0.5%.
"על רקע היציבות הצפויה בריבית בנק ישראל בחודשים הקרובים, גם במידה וריבית הפד תתחיל לעלות בחודש ספטמבר, על רקע סביבת האינפלציה הנמוכה בשילוב הפעילות הממותנת במשק הבאה לידי ביטוי בהמשך הירידה ביצוא ובייצור התעשייתי, אנו ממשיכים להמליץ על אחזקה עודפת באפיק השקלי הלא צמוד. על רקע העובדה כי העלאת ריבית לא צפויה בטווח הנראה לעין, אנו ממשיכים להמליץ להימנע מאחזקת אג"ח שקלי לא צמוד בריבית משתנה", כך מעריכים בלאומי שוקי הון.
מה מועדף בקונצרני?
לצד האג"ח הממשלתיות השקליות שאינן צמודות, גם באפיק האג"ח הקונצרני (אג"ח חברות) נרשמה מגמה חיובית מתחילת השבוע. למרות שמרווחי האג"ח הקונצרני בעולם לא ירדו, דווקא בבורסה בת"א נרשמו ירידות במרווחים ומדדי האג"ח הקונצרני בבורסה עלו בשבוע האחרון.
נזכיר כי ככל שמרווח התשואה הוא גדול יותר, קיים יותר סיכון שהחברה לא תצליח לעמוד בהתחייבויות שלה - מה שהופך את האג"ח לפחות אטרקטיבית. מרווח קטן (בין האג"ח הקונצרניות בהשוואה לאג"ח הממשלתיות) מסמן כי ההשקעה הרבה פחות מסוכנת ויותר כדאית.
גם באפיק הקונצרני, מדד התל בונד השקלי הוא עדיף, להערכת לאומי שוקי הון, בשל סביבת האינפלציה הנמוכה שצפויה להימשך גם בתקופה הקרובה. "בדומה למגמה באפיק הממשלתי נמשכים הביצועים העודפים של איגרות החוב השקליות הלא צמודות וכך גם השבוע רשם מדד התל בונד השקלי את העליות החדות ביותר מבין מדדי התל בונד", מציינים בלאומי שוקי הון.
לפנייה לכתב/ת 
