אי ודאות בסלולר: לאן פני מניית פרטנר?
התחרות האגרסיבית בשוק הסלולר השתקפה בדוחות הכספיים החלשים שהציגה פרטנר השבוע. נוכח התחרותיות נראה כי התקווה היחידה של מניית פרטנר טמונה כרגע רק באישור רכישת גולן טלקום ע"י סלקום. פרטנר בין חולשה לבין ציפייה לתרחיש אופטימי
הסיכוי לאישור המיזוג בין סלקום וגולן טלקום, עסקה שעשויה לשנות את מפת שוק התקשורת, אינו גבוה, אך בקרב המשקיעים עדיין קיימת הציפייה לאישורה של העסקה. גולן טלקום נתפסת כמאיצת התחרות בשוק הסלולר ולכן היציאה שלה מהשוק היא התקווה האמיתית של המשקיעים - הקלה בתחרותיות האגרסיבית בשוק הסלולר שתעשה רק טוב למניות.
לכתבות נוספות בנושא:
למיזוג בין סלקום וגולן טלקום יש השלכות על כל שוק התקשורת בכלל ועל ענף הסלולר בפרט ולכן עיני המשקיעים בחברות הסלולר נשואות כעת לעבר משרד התקשורת והרשות להגבלים עסקיים בהמתנה להחלטותיהם.
בינתיים, קיימת אי ודאות והמשקיעים בשוק בעמדת המתנה. השבוע פרסמה חברת פרטנר את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי והתוצאות הכספיות חשפו היטב את הקושי הגדול של החברה נוכח התחרותיות העזה בשוק. בשורה התחתונה רשמה פרטנר הפסד של 9 מיליון שקל ברבעון השלישי לעומת רווח נקי של 40 מליון שקל ברבעון המקביל בשנה שעברה.
גם ההכנסות של פרטנר ספגו פגיעה עם ירידה של 9% לעומת הרבעון המקביל בשנה שעברה. במהלך הרבעון השלישי איבדה פרטנר כ-8,000 מנויים ביחס לרבעון השני של 2015 ובסך הכול מדובר בירידה של 155 אלף מנויים לעומת הרבעון המקביל בשנה שעברה. בנוסף, גם ההכנסה הממוצעת מלקוח ירדה ב-7% ברבעון השלישי של 2015 לעומת הרבעון המקביל ב-2014.
רווח לא רק לסלקום
ההחלטה שתתקבל בעניין העסקה למכירת גולן טלקום לסלקום צפויה להיות מכרעת לא רק עבור סלקום אלא גם לגבי כיוונה של מניית פרטנר. בתרחיש שבו בכל זאת תתקבל החלטה שתאשר את רכישת גולן טלקום ע"י סלקום (חרף הלחצים וההתנגדויות), לא רק סלקום צפויה להרוויח מהצעד הדרמטי אלא גם פרטנר צפויה ליהנות מעלייה בערכה.
"אם גולן טלקום אכן תצא מהשוק בצורה כזו או אחרת, יש לצפות לעלייה דרמטית במניית פרטנר", מעריך גלעד אלפר, אנליסט בכיר באקסלנס ברוקראז'. גם בבית ההשקעות פסגות סבורים כי אישור העסקה יוביל לעלייה בכל מניות הסקטור.
"הרווח האמיתי יתחלק בין כל החברות שיישארו בשוק. גולן טלקום הייתה יצרנית התחרות העיקרית בענף בשנים האחרונות ולכן היעלמותה של החברה צפויה להקטין את הלחץ התחרותי בענף", כך מציינים בבית ההשקעות הלמן אלדובי.
(צילום: ירון ברנר)
"כרגע פרטנר מניה ספקולטיבית"
התרחיש האופטימי של מניית פרטנר לא נראה קרוב. בקרב האנליסטים קיימת תמימות דעים ביחס לסיכוי הלא גבוה לאישור העסקה, על רקע התנגדות הציבורית והפוליטית למהלך. הערכות אלה, שאינן רואות סיכוי גבוה למימוש המיזוג, רק מגבירות כרגע את התנודתיות וחוסר הוודאות בשוק.
איך ההמתנה לאישור העסקה משפיעה על מניית פרטנר כרגע? לדברי אלפר מאקסלנס, פרטנר היא מניה ספקולטיבית "הגישה של הרגולטורים לגולן טלקום היא הגורם המכריע עבור מניית פרטנר בטווח הבינוני והארוך".
כאמור, הסבירות לאישור העסקה היא לא גבוהה ואם אכן לא תאושר, פרטנר תיאלץ להמשיך להתמודד עם מציאות של תחרות קשה בשוק, מה שעלול לבוא לידי ביטוי בעוד רבעונים חלשים הדומים לרבעון האחרון.
"במידה ועוצמת התחרות לא תיחלש נראה המשך שחיקה בתוצאות פרטנר גם ברבעונים הבאים", מעריכה סבינה לוי, אנליסטית בכירה בלידר שוקי הון. עוד מציינת לוי כי התמחור של מניית פרטנר כרגע בשוק הוא לא זול.
לפנייה לכתב/ת 
