אפוקליפסה מחר: היכונו לפוסט קורונה

"מוכן לעלות כל רגע, קואוץ'"(צילום: Shutterstock)

מי שמשקיע במניית טבע יודע שנדיר ביותר שהיא לא "מכה" את התחזיות. רבעון אחר רבעון, ולא משנה מה, טבע מצליחה להפתיע לטובה את המשקיעים. המציאות כמובן שונה בתכלית, והחברה כבר שנתיים רק ממחזרת חוב ובקושי מצליחה להימנע מפשיטת רגל. אז מה ה"סוד" שלה? הכי פשוט שיש: תן רף ציפיות נמוך במיוחד וככה, כשתצליח לעמוד בו, הדבר יצטייר באופן חיובי עבור השוק והמשקיעים.

פחות או יותר, עם השינויים הנדרשים, זה מה שאנו רואים בטיפול העולמי בנגיף הקורונה. טראמפ מדבר על 250 אלף מתים; ביבי זרק עשרת אלפים מתים ומיליון נדבקים, ושבועיים אחרי אנחנו כבר מבינים שהמספרים היו מופרכים לחלוטין.

ולא, זה לא בזכות צעדי הממשלה (ע"ע שבדיה), כי בסוף - בסוף מה יש לנו כאן? נגיף שאחוז התמותה ממנו עומד בממוצע על 2% וגם זה על כלל האוכלוסיה. הצעירים כמעט וכלל לא נפגעים וממילא האחוז הרבה הרבה יותר קטן, שכן מרבית הנדבקים בכלל לא מאותרים בשל היעדר תסמינים.

ארגון הבריאות העולמי מעריך את אחוז הקטלניות האמיתי של הנגיף סביב ה-0.2%, ובשביל הפרופורציה הסיכוי למות מזיהום בבית חולים עומד על 0.5%, עם אותו חתך הגילאים לערך. למישהו היה ספק ש"ננצח"?

מציב רף גבוה - ועובר מתחתיו(צילום: Chris McGrath/Getty Images IL)

אבל במקום אחד הפסדנו – בכלכלה. כולם מתווכחים האם ההתאוששות תהיה בסגנון V, קרי מהירה ואלימה, או שמא איטית יותר בסגנון U. אף אחד לא לוקח בחשבון אותיות אחרות. להערכתי ההתאוששות תהיה יותר בצורת L, כלומר נפילה אלימה ופשוט עמידה במקום פחות או יותר בשנה הקרובה. אני לא פסימי, תאמינו לי שזה התרחיש הכי אופטימי. אם יש לכם ספק, בואו נשחק קצת במספרים בהתבסס על תחזית ורודה שלפיה בתחילת מאי כבר מרבית הפעילות חוזרת לשגרה.

אחוז האבטלה –

המדינה מדגישה שנכון שאחוז האבטלה עומד על 25%, אבל רק 10% מהם פוטרו ו-90% "רק" יצאו לחל"ת. אני מניח שהמדינה תעודד מעסיקים להשיב עובדים ותעשה את זה בדמות מענק לאחר החזרת עובד ותקופת המתנה. נגיד.

במקביל, ההערכות הן ש-10% מהעסקים לא ישרדו את המשבר כבר במהלך החודשים הקרובים, ושקרוב ל-20% מהמעסיקים כן יקטינו את מספר המועסקים על ידם. אגב, אחת התיאוריות גורסת שזה בגלל שהמצב הנוכחי מחדד כמה אפשר לעשות יותר עם פחות כוח אדם, אבל זה כבר לפעם אחרת.

"אז לא ידעתי את אחוזי הקליעה של בראיינט בקריירה, על זה להוציא לחל"ת?"(צילום: Shutterstock)

איך שלא תהפכו את זה, קחו את ה-10% שכבר פוטרו, תוסיפו 15% שפוטרו ופשוט עוד לא יודעים את זה (חל"ת) והגעתם בפועל להרבה מעל 20% מפוטרים כבר עכשיו. בתרגום לעברית - נניח שלוחצים על כפתור, המשק חוזר לפעילות מלאה וכל העובדים להוציא אלו שאמרנו מתחילים לעבוד באופן מיידי. מה קורה אז? אחוז האבטלה יעמוד על סביבות 11-12%, מספרים בלתי נתפסים שהם משקולת עצומה על המשק. חלק לא קטן ממדינות אירופה נקלעו לאחוז אבטלה כזה ב-2008 ועד היום לא הצליחו להתאושש ממנו.

צמיחה –

כולם מדברים על שנה אבודה בצד הצמיחה אבל מפספסים את המגמה. ב 9 למרץ חתך בנק ישראל בעקבות משבר הקורונה את תחזית הצמיחה והעמידה על 2% בלבד, במקום 3.9%. עבר בדיוק שבוע, וב 16.3. הודיע האוצר כי תחזית הצמיחה השנה מתוקנת דרמטית מטה ועומדת על 0%. מאז שמענו הרבה קשקשת כלכלית אבל תחזית עדכנית רשמית – איין. תזכרו רק מה קרה כאן בשלושת השבועות האחרונים בכדי להבין שהצמיחה בפועל היא שלילית, ומכאן שצריך להטות כל ההערכות מטה.

מסים -

תרשמו לפניכם: אין הכנסות מדלק, מרכבים חדשים, מנדל"ן, משוק ההון. מי יממן את הטירוף הזה? המדינה תהיה חייבת להעמיס מסים עצומים בשנתיים הקרובות, החל ממע"מ, דרך מס הכנסה ועד המצאות חדשות (בסיבוב קודם קבלנו את "מס זכיות"), שבתורן יפגעו בצריכה, שבתורה תפגע בצמיחה - וחוזר חלילה. דברים מהסוג הזה לא נפתרים בחודשים, ואלא אם יתגלה כאן שדה נפט עצום, מדינת ישראל לא יכולה לדמיין להתחיל לסגור את האוברדראפט.

אז למה אף אחד לא מדבר על (אי) התאוששות בצורת L? כי לאף אחד אין אינטרס לדפוק לעצמו את הביזנס. הרבה מנכ"לי בתי השקעות התראיינו ואמרו לא למכור מניות! איכשהו, כאחד שמעורה עמוק בשוק ההון, לא ראיתי אף אחד מהם מסתער על מניות אלא דווקא ההיפך; בשוק הנדל"ן הקבלנים תמיד אופטימיים ומעולם לא ראו האטה אז אין סיבה שהקורונה תשנה את ההערכה של הענף הכי ממונף ובועתי במשק. מבחינתם, רעידת אדמה שמוחקת חצי מדינה היא גם בשורות טובות לנדל"ן, כי עכשיו יצטרכו לבנות הרבה יותר, וכך הלאה... כולם מדברים מפוזיציה.

עוד אזרח מרוצה(צילום: Shutterstock)

וזו בדיוק הנקודה בה פתחתי - בדיוק כמו מניית טבע, ככה גם המדינה פועלת: הרי היא לא תתמוטט, הבנקים לא יקרסו ואנשים רעבים ללחם שיפרצו למרכולים לא יסתובבו ברחובות, אבל זה מעולם לא באמת עמד על הפרק. לא עם 0.2% תמותה. פשוט ציירו את התמונה האפוקלפטית ביותר, ואז משם האזרחים יהיו אסירי תודה והמנהיגים בכל העולם יוכלו לומר: ניצחתי (בניצחונות אין שם עצם רבים, ולכן גם לא נזכור "ביחד ננצח...").

אם רק היה נעמד מישהו שאומר את האמת, בלי התלהמות, בלי משחקי ציפיות ובלי אינטרסים לכאן או לשם עם מחשבה על כסת"חים וועדות חקירה. היות ואין כזה, אני אתנדב ופשוט אסכם לכם את זה פשוט וכן: הולך להיות פה חרא.

הכותב הוא בעלים ומנכ"ל של חברת קרנות הגידור CBGN Finance