השקעה במניות היא אחת הדרכים המרכזיות לייצר תשואה על ההון, אך כדי למקסם את ההחזר על ההשקעה, על המשקיעים לבחור אסטרטגיה שתתאים לצרכים ולמטרות שלהם. שלוש גישות מרכזיות עומדות בפניהם: שיפור עסקי פנימי, הרחבת מכפיל הרווח, או החזרת הון למשקיעים באמצעות דיבידנדים ורכישות חוזרות של מניות (Buyback). לכל אחת מהגישות יתרונות וחסרונות שיש לקחת בחשבון לפני קבלת ההחלטה.
שיפור עסקי: יצירת ערך מבפנים
שיפור עסקי מתמקד בהגדלת הרווחיות והתזרים באמצעות צמיחה במכירות, התייעלות תפעולית והקטנת הוצאות. גישה זו שמה דגש על הפעילות הפנימית של החברה והיכולת שלה לייצר ערך בר-קיימא לאורך זמן.
מחד, שיפור עסקי מעניק לחברה שליטה רבה יותר בתהליך ההשבחה שלה, מכיוון שהוא מתבצע באמצעות ניהול נכון של המשאבים הפנימיים. חברות שמשפרות את היעילות שלהן עשויות להשיג יתרון תחרותי בשוק, לשפר את נתח השוק שלהן ולהבטיח יציבות פיננסית טובה יותר. תזרים מזומנים חזק שמתקבל משיפור תפעולי מאפשר לחברה לעמוד במשברים כלכליים ולהמשיך לצמוח גם בתקופות מאתגרות.
מאידך, למרות היתרונות הברורים, תהליך של שיפור עסקי דורש השקעת משאבים וזמן משמעותי. לעיתים, תוצאות התהליך יגיעו רק לאחר שנים של עבודה והתמודדות עם אתגרים תפעוליים. בנוסף, ישנם שווקים שבהם הצמיחה מוגבלת מטבעה, כך שגם שיפור פנימי מרשים לא תמיד יוביל לשינוי משמעותי בשווי החברה.
התרחבות מכפיל: רווח מהערכת שוק מחודשת
התרחבות מכפיל היא אסטרטגיה שבה משקיעים רוכשים מניה מתומחרת בחסר מתוך ציפייה שהשוק יתמחר אותה מחדש, וערכה יעלה במהירות.
התרחבות מכפיל יכולה להניב רווחים משמעותיים בטווח קצר יחסית. משקיעים שמזהים מניות מתומחרות בחסר ומחכים שהשוק יתקן את ההערכה שלהן, יכולים ליהנות מעליית ערך מהירה של המניה ללא צורך בהשקעה אקטיבית בתפעול החברה. בנוסף, עלייה במכפיל עשויה למשוך משקיעים מוסדיים וקרנות גידור, מה שיכול להגדיל את הביקוש למניה ולהוביל לעלייה נוספת במחירה.
שנית, התרחבות מכפיל תלויה בגורמים חיצוניים כמו תנאי השוק, רמת הריבית או מגמות כלכליות, שאינם בשליטת החברה או המשקיעים. שינויים פתאומיים בשוק ההון, כמו משברים כלכליים, עלולים להפיל את המכפיל במהירות ולגרום להפסדים. יתרה מכך, ישנן חברות שתישארנה מתומחרות בחסר לאורך זמן בגלל בעיות מבניות או תפעוליות, ולכן לא תמיד ההתרחבות הצפויה אכן תתרחש - אם השוק נתן לך הזדמנות לרכוש עסק בזול, סביר שיש סיבה. כל עוד הסיבה לא תשתנה, לא בהכרח נכון לצפות לעליית ערך המניה בשל התרחבות מכפיל.
החזרת הון למשקיעים: דיבידנדים ורכישות חוזרות של מניות
החזרת הון למשקיעים באמצעות חלוקת דיבידנדים או Buyback היא דרך פופולרית שבה חברות מבוססות מחזירות חלק מהרווחים שלהן לבעלי המניות.
דיבידנדים מעניקים למשקיעים תזרים מזומנים ישיר ויציב, מה שהופך את ההשקעה לאטרקטיבית במיוחד עבור משקיעים המחפשים הכנסה שוטפת. רכישות חוזרות של מניות מקטינות את מספר המניות בשוק, מה שמעלה את הרווח למניה (EPS) ובדרך כלל גם את מחיר המניה. מהלך זה נתפס גם כאות חיובי על מצבה הפיננסי של החברה, שכן הוא מעיד על ביטחון ביכולת שלה לייצר תזרים מזומנים יציב.
מנגד, חלוקת הון למשקיעים עשויה לבוא על חשבון השקעה בפיתוח עסקי או בהרחבת הפעילות של החברה. חברות שמחלקות חלק ניכר מהרווחים עלולות לפספס הזדמנויות צמיחה ולהישאר מאחור בתחרות מול חברות שמשקיעות בצמיחה עתידית. כמו כן, רכישות חוזרות ממומנות לעיתים באמצעות נטילת חוב, מה שעלול להגדיל את המינוף הפיננסי של החברה ולהגביר את הסיכון במצבים של חוסר יציבות כלכלית.
מהי האסטרטגיה הנכונה?
הבחירה בין שיפור עסקי, התרחבות מכפיל או החזרת הון למשקיעים תלויה במצב החברה, בשוק שבו היא פועלת ובמטרות המשקיע. חברות צמיחה צעירות עשויות להעדיף להשקיע את הרווחים בשיפור הפעילות העסקית ובהרחבת שווקים חדשים. לעומת זאת, חברות בשלות עם תזרים מזומנים חזק ופוטנציאל צמיחה מוגבל יעדיפו להחזיר הון למשקיעים כדי להגדיל את התשואה.
בסופו של דבר, שילוב נכון בין שלוש האסטרטגיות – השקעה בחברה שמשפרת את ביצועיה התפעוליים, מתומחרת בחסר ומחזירה הון למשקיעים – הוא המפתח להצלחה בהשקעה במניות. משקיע נבון יידע לנתח את מצב החברה, את הסביבה העסקית ואת המגמות בשוק כדי לבחור באסטרטגיה המתאימה ביותר שתייצר עבורו את התשואה המיטבית.
שי אגוזי הינו שותף מנהל בקרן הגידור Long Road Partners ובנקאי השקעות אשר מביא עימו ניסיון רב בהשקעות סחירות וריאליות. עם הבנה מעמיקה של התהליכים העסקיים והמהלכים הפיננסיים בשוק, שי מצליח להעביר את המידע בצורה נגישה וברורה לקהל הרחב ניתן לעקוב אחריו בחשבון הטוויטר שלו. הכותב עשוי להחזיק במניות המוזכרות. אין באמור המלצה לפעולה במניה
אין לחברת ידיעות תקשורת בע״מ, לאתר ynet או לחברת המברקה פתרונות תקשורת בע״מ זיקה כלשהי לתוכן במובן של ניגוד עניינים או של עניין מיוחד. הכתוב אינו מהווה ייעוץ השקעות ו/או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אין לראות במידע בסקירה זו כעובדתי או כמכלול כל המידע הידוע, ולכן אין להסתמך על הכתוב בה ככזה.
