בסוף שנת 2021 הודיעה חברת האנרגיה המתחדשת דוראל על גיוס נוצץ: יוסי כהן, לשעבר ראש המוסד, מונה לדירקטור בחברה-הבת דוראל LLC שפועלת בארה"ב. הדו"חות של החברה ל-2022, שפורסמו בשבוע שעבר, חושפים כי עלות העסקתו של כהן אשתקד עמדה על כמעט 24 מיליון שקל (23.9 מיליון שקל).
>> לסיפורים הכי מעניינים והכי חמים בכלכלה - הצטרפו לערוץ הטלגרם שלנו והאזינו לתוכנית כסף חדש ב-ynet radio
עלות השכר של כהן מורכבת מ-906 אלף שקל דמי ניהול (25 אלף דולר בחודש) שקיבל ב-2022, וחלק הארי הוא תגמול הוני (זקיפת הטבה בגין תשלום מבוסס מניות) של 23 מיליון שקל. עלות זו היא תוצאה של הסכם ההעסקה של כהן, שבמסגרתו קיבל אופציות לרכישת 3% מהחברה לפי מחיר של 802 דולר למניה. מחיר זה משקף שווי של כמיליארד דולר לדוראל LLC. כהן יוכל גם לקבל מענק של 2 מיליון דולר, אם החברה תונפק בארה"ב.
1 צפייה בגלריה
ראש המוסד לשעבר יוסי כהן. החלק הארי של עלות השכר הוא תגמול הוני של 23 מיליון שקל
(צילום: יאיר שגיא)
לפי תנאי ההעסקה של כהן, שהחל לכהן כדירקטור בדוראל LLC ב-18 באוגוסט 2021, האופציות שקיבל חסומות למשך שנתיים, עד אוגוסט 2023, והן יפקעו 60 חודשים לאחר הבשלתן. כיום דוראל LLC היא חברה פרטית שאינה נסחרת, כך שאילו האופציות היו מבשילות היום וכהן היה בוחר לממש אותן, הוא לא היה יכול למכור את המניות בבורסה.
עם זאת, באוקטובר האחרון חתמה דוראל על עסקה עם קרן ההשקעות האמריקאית אפולו וחברת הביטוח הישראלית מגדל. דוראל LLC חתמה על עסקה שבמסגרתה היא תגייס משני הגופים עד 500 מיליון דולר בשטרות הון הניתנים להמרה למניות. העסקה, שלה שלל נדבכים, העניקה לדוראל LLC שווי של 1.5 מיליארד דולר לפני הכסף. העסקה הזו משקפת לכהן רווח תיאורטי של 15 מיליון דולר, והיא השפיעה גם על האופן שבו החברה הכירה ב-2022 בתגמול ההוני שניתן לו.
לאחר עסקת אפולו הזמינה דוראל הערכת שווי מחברת בטא פייננס, להערכת חלקה בחברה שבארה"ב. במסגרת הערכת השווי הציב מעריך השווי יניב אבדי מחיר של 878.5 דולר לכל מניה של החברה-הבת האמריקנית.
העסקה מול אפולו גם הזניקה את השורה התחתונה של דוראל ב-2022. בעקבות העסקה חדלה דוראל מלאחד את דוראל LLC בדוחות שלה, והיא הכירה ברווח של 1.1 מיליארד שקל, כך שהרווח הנקי שלה ב-2022 עמד על 1.07 מיליארד שקל, זאת לעומת הפסד של 26.5 מיליון שקל ב-2021. אולם גם בלי התרומה הזו של דוראל LLC, הציגה דוראל צמיחה בכל הפרמטרים התפעוליים בשנת 2022. ההכנסות מהפרויקטים של דוראל (על בסיס 100%) צמחו ב-51% והסתכמו ב-109 מיליון שקל, ה-EBITDA הפרויקטאלי עלה ב-41% והסתכם ב-89 מיליון שקל, וה-FFO (רווח תפעולי-תזרימי) קפץ באותו שיעור והסתכם ב-72 מיליון שקל. החברה צופה שעד 2025 ההכנסות הפרויקטאליות יוכפלו פי 10 ויעמדו על 1.1 מיליארד שקל, ה-EBITDA הפרויקטאלי יזנק פי 9 לרמה של 804 מיליון שקל, וה-FFO הפרויקטאלי יקפוץ ב-660% ויסתכם ב-539 מיליון שקל.
עלות השכר של כהן כדירקטור בדוראל LLC חריגה במונחים ישראליים, שכן רשות ני"ע מגבילה את השכר השנתי של הדירקטורים ל-90 אלף שקל בשנה ולעד 5,000 שקל לישיבה, אולם דוראל LLC היא חברה אמריקנית והסטנדרטים בארה"ב שונים, גם ביחס לתגמול ההוני שאפשר להעניק לדירקטורים. כהן גם מייצג את ענקית ההשקעות היפנית סופטבנק בישראל.
בשיחה עם "כלכליסט" אמר מנכ"ל דוראל יקי נוימן כי "צירפנו את כהן לדירקטוריון והוא עובד איתנו. הוא שותף לכל המהלכים האסטרטגיים שאנחנו עושים. הוא עובד, ולא בשביל כותרות. הוא איתנו, ואלה תנאי ההשתכרות שלו. ביחס למה שהוא עושה - השכר משקף". מדוראל נמסר כי "יוסי כהן דירקטור בחברה האמריקנית דוראל LLC, ששווייה הינו למעלה ממיליארד דולר. התגמול המצוין בכתבה הינו סביר לדירקטורים בכירים בחברות אמריקניות מקבילות בעלות שווי דומה".
דוראל הוקמה ב-2016 והונפקה בתל אביב ב-2020 לפי שווי של 575 מיליון שקל, תוך שהיא מגייסת מהציבור 126 מיליון שקל, כך שהיא החלה להיסחר לפי שווי שוק של 701 מיליון שקל באחוזת בית. כיום שווי השוק של החברה כפול (1.4 מיליארד שקל), כאשר בשיאה הגיעה לשווי שוק של 2.5 מיליארד שקל. דוראל נמצאת בשליטת היו"ר דורון דודוביץ' (18.8%) ואלון קסל (18.8%). דוראל מחזיקה כיום ב־41.8% ממניות דוראל LLC.
דוראל LLC, שפועלת בארה"ב, עדיין לא מייצרת הכנסות והציגה הפסד של 18.4 מיליון דולר ב-2022, זאת לעומת הפסד של 3.5 מיליון דולר ב־2021. פרויקט הדגל של דוראל LLC הוא הקמה של שדה סולארי ענק באינדיאנה בשם Mammoth Solar, בהספק 1.6 ג'יגה-ואט. מדובר באחד הפרויקטים הסולאריים הגדולים בארה"ב, שהיקפו דומה לכיסויה של תל אביב כולה בפאנלים סולאריים. הפרויקט, שנחלק לשלושה - דרום, צפון ומרכז - נמצא בשלב ההקמה, והחברה כבר התקשרה בעסקאות למכירת החשמל שהוא יניב למשך 15 שנים ממועד ההפעלה המסחרית. לצורך מימון הפרויקט הענק התקשרה החברה עם כמה בנקים בינלאומיים, בהם דויטשה בנק ובנק אוף אמריקה, שהעמידו אשראי לפרויקט או משמשים כשותף מס עבורו.
