החברות הקיבוציות פוזלות לבורסה

עיתון "הקיבוץ" חשף לאחרונה את כוונת חברת "סולבר" – הנמצאת בבעלות תאגיד, שהמחזיקים במניותיו הם חברי קיבוץ חצור – להנפיק מניות בבורסה התל-אביבית כבר במהלך שנת 2004. כעת מסתבר שסולבר היא, אולי, הסנונית הראשונה המבשרת מתקפה קיבוצית חדשה על שוק ההון הבורסאי, לאחר מספר שנים בהן נמנעו חברות קיבוציות מלגייס הון בדרך זו.

סולבר, כידוע, היא אחת החברות הקיבוציות המצליחות ביותר, עם היקף מכירות המגיע לכ- 450 מיליון שקל בשנה, ממנו מופנים 90 אחוז ליצוא. על פי הידיעה היא מתכוונת לגייס 70 מיליון שקל לפני שווי חברה של כ- 350 מיליון שקל.

אבל סולבר אינה היחידה. לדברי עמוס רבין, מנכ"ל איגוד התעשייה הקיבוצית, תוכפל בקרוב הנציגות הקיבוצית בבורסה. אל 11 החברות הקיימות עומדות להצטרף למעלה מתריסר נוספות, שחלקן השלימו למעשה בעבר את ההיערכות אך "ישבו על הגדר", כשהשפל מעכב את תוכניתן. העליות המרשימות בשנה וחצי האחרונות הניעו אותן להתחיל בהכנת תשקיפים. לדברי רבין, אין אפשרות לחשוף את שמות החברות שבדרך, אבל מדובר בחברות מ"העשירון העליון" של התעשייה הקיבוצית, גדולות ומבוססות, שמחזור המכירות שלהן הוא 50 מיליון דולר ויותר ושפניהן ליצוא.

לדברי רבין, חברות אלה נערכות להנפקה כעת מתוך רצון לתת מענה לשיפור מבנה ההון שלהן; לפזר סיכון בהשקעות במפעלים בארץ או בהקמת אתרי ייצור בחו"ל ולהשקעה במחקר ופיתוח או ברכישת מפעלים בארץ או בחו"ל. "אם שופטים את החברות שנכנסו לבורסה בגל הקודם – אפשר לומר, בגדול, כי הכניסה עשתה להן רק טוב, נתנה תנופה בלתי רגילה, לפחות לשש מהן הנמנות עם החברות המובילות בתנועה הקיבוצית".

עם החברות עליהן מדבר ריבן נמנות: "על בד" (משואות-יצחק), "פלסאון" (מעגן מיכאל), "גן שמואל מזון", "מוצרי מעברות", "פלרם" (רמת יוחנן) ו"כפרית" (כפר עזה). ישנן גם חברות שהנפיקו ונמצאות מצב פחות טוב, כמו "אברות" (בארות-יצחק), "אורטל" (נוה-אור) ו"ספקריט" (פלמחים) – רבין טוען כי מצבן הנוכחי אינו קשור לעצם ההנפקה. הבעיות, לדעתו, מצויות בשוק בו פועלות החברות. "הבורסה משפרת בכל מקרה את מבנה ההון, היא מאפשרת פיזור הסיכון כשאתה לוקח 'שותף' נוח יחסית – הציבור. אבל אם החברה לא מרוויחה, דבר לא יעזור".

למה דווקא עכשיו?

רבין: "הבורסה אטרקטיבית, מה שמצביע על ציפיות הציבור כלפי העתיד. ואז, תמורת כל אחוז מהאחזקות שאתה מוכר אתה מקבל יותר. יש היום ביקוש גבוה בשוק למוצר התעשייתי. לפני כשנה, גם אם היית מעוניין למכור לא היו קונים. להערכתי, אם לא תחול הרעה משמעותית במצב הביטחון, סביר להניח כי 2004 תהיה שנה טובה לתעשייה, גם בבורסה".