אושרו תקנות למניעת ניגוד עניינים בניהול קופ"ג

ועדת הכספים אישרה היום (ד') תקנות של שר האוצר, לצמצום ניגודי העניינים בהשקעות של קופות הגמל בידי משקיעים מוסדיים הקשורים עם חברות חיתום (מפיצי הנפקות) וחברות ברוקראז' (המבצעות בבורסה את פקודות המכירה והקניה של המשקיעים). האישור ניתן רק לקומץ תקנות מתוך מכלול רחב, שמסדיר את כל היבטי הפעולות של בתי ההשקעות בשוק ההון שרכשו את קופות הגמל מהבנקים.

הוועדה הזדרזה לאשר לפני הבחירות לפחות את התקנות לצמצום ניגודי העניינים מפאת דחיפותן, עקב הסכנה הנשקפת לכספי החוסכים כתוצאה מהשקעות שאינן לטובתם. זאת, לאחר שלא נגעה במכלול התקנות שהאוצר הגיש לאישורה לפני יותר מחצי שנה. הוועדה העלתה את התקנות הקריטיות על סדר יומה רק בשבוע האחרון, וגם זאת לאחר הפרסום ב-ynet שחשף את הסחבת מצדה. בוועדה טענו כי לא היתה דחיפות באישור התקנות.

הוועדה אישרה היום נוסח שונה במקצת מהצעת האוצר, כפשרה במאבק הממושך שניהלו חברות החיתום והברוקראז' נגד כל מגבלה שתוטל עליהם. האוצר הציע שהמשקיעים המוסדיים יוגבלו ברכישת ניירות ערך מחברת חיתום הקשורה לתאגיד שלהם, בהיקף שלא יעלה על 10-5 אחוזים מנפח הנכסים של כל קופת גמל. בעסקאות עם חברת ברוקראז' הקשורה אליהם המגבלה תהיה עד 20 אחוז מנפח הנכסים של כל קופה.

הפשרה שהתקבלה לפי הצעת היו"ר ח"כ אבישי ברוורמן (עבודה), קובעת כי היקף העסקאות עם חברת חיתום קשורה לא יעלה על 15 אחוזים מנכסי הקופה וגם זאת רק במשך שנתיים מהיום. החל מראשית 2011 המגבלה תרד ל-10-5 אחוזים כהצעת האוצר.

המגבלה על היקף העסקאות עם חברת ברוקראז' יהיה עד 20% מנכסי כל קופה, כהצעת האוצר, אבל גם זה רק למשך שנתיים כנ"ל, ולאחר מכן - העסקאות ייאסרו לחלוטין.

התקנות האחרות שבהצעת האוצר, שהוועדה לא נגעה בהן, עברו לדיון ואישור ועדת הכספים שתקום אחרי הבחירות. זאת מחמת קוצר הזמן ובהיותן פחות דחופות ולא שנויות במחלוקת כמו התקנות להגבלת ניגודי העניינים.

ענתבי לא שוכנע

חברות החיתום נוכחו בשבוע שעבר כי הוועדה שואפת לאשר את הנוסח המקורי של התקנות, והציעו לפחות להגדיל את מכסת העסקאות לפחות עד 20 אחוז מהנכסים. הם חזרו על הטענות שהמגבלה המוצעת תבריח מהשוק את החברות הטובות ותפקיר אותו לחברות קטנות ושוליות.

הממונה על שוק ההון, ידין ענתבי, הגיב מיד שהטענות אינן חדשות. הוא לא שוכנע כשעלו בפניו, ולא שינה מאז את דעתו כי בתי השקעות ימשיכו לעשות עסקים עם חתמים טובים, וגם אם התקנות לא עושות טוב עם כמה חברות, הן טובות מאד להגברת האמון של עמיתי קופות הגמל עם המנהלים החדשים של כספם.

המצב הקיים של בתי ההשקעות הפועלים תחת קורת גג של תאגיד אחד לצד חברות חיתום וברוקראז', איפשר למשקיעים המוסדיים לבצע עסקאות עם החברות הקשורות, לאו דווקא משיקולים כלכליים ועסקיים לטובת עמיתי הקופות, אלא גם לטובת בעל הבית המשותף.

נגד הסכנה הזאת של ניגודי העניינים, לאחר יציאת הקופות מהבנקים, הציע עו"ד דרור שטרום, עוד כחבר בוועדת בכר בהיותו הממונה על ההגבלים העסקיים, לאסור כליל על עסקאות עם חברות קשורות.

גם בשבוע שעבר הוא ניסה לשכנע את הוועדה להחליף את הצעת האוצר ב"אפס ניגודי עניינים, כי איך שלא תכפילו אותו תמיד תקבלו אפס". הוא עדיין חושש שהפרצה המוצעת תעודד בעלי עניין וכוח להרחיב אותה "עד לקריסה מוחלטת של הגדר".