תשובה מציע למכירה את הנדל"ן בקנדה

יצחק תשובה בוחן אפשרות להקים קרן ריט, שלתוכה ייצוק את מרבית הנדל"ן של חברת אלעד קנדה. ל"כלכליסט" נודע כי אלעד גרופ, החברה הפרטית של תשובה המחזיקה באלעד קנדה, בוחנת את הקמת הקרן, שאמורה לגייס יותר ממיליארד דולר מגופים שונים, כולל אלעד קנדה, שתזרים לתוכה נדל"ן במאות מיליוני דולרים.

מיליארדר בלי תשובה

• תשובה מנסה לדחות פירעון להלוואות         
• האם שובה ימכור גם את בתי המלון בישראל 
• האם גילוי הגז ב"תמר" פתר לתשובה את בעיית האג"ח?
  

יתרת הגיוס תשמש להשקעות חדשות של הקרן, שיכללו מרכזים מסחריים, דירות להשכרה ודירות למכירה. לאחר הגיוס אמורה אלעד להחזיק בכ־25% מהקרן.

ל"כלכליסט" נודע עוד כי מנכ"ל אלעד גרופ מיקי נפתלי ערך פגישות עם גופים מוסדיים ישראליים המחזיקים באיגרות חוב של החברה, שהיקפן כ־700 מיליון דולר והתשלום הראשון עבורן יתבצע בעוד כשנתיים. נפתלי הציע למוסדיים להצטרף לקרן באמצעות המרת האג"ח שברשותם למניות הקרן. ההמרה תיעשה לפי ערכן המלא של האג"ח.

בעלי האג"ח הגדולים של אלעד הם מגדל, מנורה מבטחים ופסגות. השיחות עם המוסדיים היו מקדמיות, אולם הודגש בהן כי הקרן תתחייב למכור כ-10% מנכסיה מדי שנה בעשור הקרוב ולהעביר את התמורה לבעלי המניות. גם אם הקרן לא תמכור נכסים בפועל, יקבלו המשקיעים תשואה כאילו עשתה זאת.

על פי הערכות פנימיות באלעד, לאחר הגיוס היא תחזיק כאמור בכ-25% מהקרן, 25% יגויסו בשוק החופשי, ו-50% יוחזקו על ידי גופים מוסדיים, כולל מחזיקי האג"ח. מניות אלעד גרופ בקרן הקנדית אמורות להיות נחותות מבחינת זכויות ממניות שאר המחזיקים, אולם עדיין לא ידוע כיצד בדיוק ייקבע שווי הנכסים שאמורה אלעד להעביר לקרן החדשה. ככל הנראה תשכור אלעד מעריכי שווי חיצוניים כדי לקבוע זאת.

על פי הערכות, מטרת המהלך היא להקטין את היקפי האג"ח של החברות שבשליטת תשובה בשוק החופשי. באלעד, שכבר קיבלה הבטחה למימון הקרן משני בנקים קנדיים גדולים, מעריכים כי ההתעניינות בקרן תגיע בעיקר מצד גורמים פרטיים שמחפשים הזדמנויות השקעה בנדל"ן. גופי השקעה בינלאומיים בסינגפור ובהונג קונג עשויים גם הם להשקיע בקרן החדשה. נפתלי אמור לצאת בימים הקרובים למזרח הרחוק כדי להיפגש עם נציגי הגופים, אם כי אלה מתעניינים יותר בהשקעות בארצות הברית ולא בקנדה.

מחזיקי האג"ח: לא פוסלים

מחזיקי אג"ח של אלעד גרופ טענו אתמול כי ההצעה של תשובה מעניינת, מאחר שלצד התשואה המובטחת, הם יקבלו מהקרן גם ביטחון גדול יותר, בדמות הנדל"ן, וגם אפשרות להרוויח מהעלייה האפשרית במחירים. גורמים בשוק ההון מעריכים כי המתווה שמציעה אלעד לבעלי האג"ח צפוי לאפיין חברות נוספות בחודשים הקרובים, חברות שיציעו נדל"ן מניב בתמורה לחוב שלהן. אותם גורמים ציינו כי כבר קיבלו הצעות דומות מבעלי חברות גדולות נוספים, בהם אליעזר פישמן, וחלקם אינו פוסל אפשרות לביצוע מהלכים כאלה בעתיד.

נפתלי: "הרשימה מגובשת"

בין הנכסים שאמורה אלעד קנדה להעביר לקרן נמצא פרויקט פארקווי פורסט, שכונה בלב טורונטו שבמרכזה נבנים שלושה מגדלי מגורים, ש־1,800 מהדירות בהם מיועדות להשכרה. גם פרויקט הכפר האולימפי במונטריאול יועבר לקרן החדשה, וחלק נכבד מ־21 הקניונים שבבעלות הקבוצה בקנדה. "מצב השווקים יצר בעיות, אבל גם הזדמנויות השקעה גדולות", אמר אתמול מנכ"ל אלעד גרופ מיקי נפתלי. "כשיש לך יתרון, כגוף שכבר פועל בשטח ולו צוות מקצועי שמנהל וימשיך לנהל את הנכסים, אתה מעניין גופים אחרים. גופים שונים, בעיקר מחו"ל, כבר פנו אלינו וביקשו להשקיע. אנחנו מתמקדים בקנדה בגלל הסיכון הנמוך, אך ייתכן שנקים קרן נפרדת להשקעות בארה"ב. הנכסים שלנו בקנדה מושכרים בתפוסה גבוהה, של 97%".

זהו, למעשה, מימוש?

איך תחליטו אלו מהנכסים להעביר לקרן?