"צריך ללמוד לחיות עם הדולר כמו עם הלחות"

הכנס השנתי של פורום CFO (מנהלי כספים בכירים) שמתקיים היום (ד') בכפר בלום, הניב ביקורת חריפה כלפי התנהלות בנק ישראל בשוק המט"ח. "אני מתנצלת. כשלתי. אינני יודעת להסביר מה בנק ישראל עושה ולמה, מה היעד של בנק ישראל, מה המטרה, ולמה הם חושבים שזה יעבוד", אמרה הכלכלנית הראשית של בית ההשקעות פסגות, ורד דר.

דר התייחסה לנסיונות הנגיד לתמוך בדולר ובייצואנים על רקע היחלשותו של המטבע האמריקני בעולם. היא הוסיפה: "כשאומרים לי - איך אפשר לחיות עם דולר נמוך כל כך? אני עונה בשאלה: איך אפשר לחיות עם רמת לחות כל כך גבוהה באויר? אין מה לעשות - זו המציאות האמיתית".

בצד הביקורת על ההתנהלות בשוק המט"ח, ראש תחום מחקר בכלל פיננסים, יובל בן זאב, חלק שבחים למפקח על הבנקים. לדבריו, "המערכת הבנקאית בישראל הגיע מוכנה משמעותית למשבר", זאת משום שהאשראי החוץ בנקאי הפחית את החשיפה של הבנקים עצמם לסיכון. "המפקח על הבנקים הכין את הקרקע לפני המשבר והכין את הבנקים למשבר", הוא אמר, והוסיף שלהערכתו הבנקים ירוויחו ב-2010 יותר מב-2009, וש"זה יסמן את סוף המשבר".

צרכו בלי חשבון

מנכ"ל פסגות קומפס, דורון צור, טען שהמשבר אינו פיננסי אלא "מחלה כלכלית עולמית הנמשכת כבר מספר שנים. המחלה היא חוסר איזון בכלכלה הריאלית  כשחלק קטן מהעולם (הארצות המפותחות ובעיקר ארה"ב; ג.ק.) חי מעל ומעבר ליכולותיו ומייצר ביקושים לייצור על ידי החלק השני (המדינות המתפתחות, כדוגמאת סין והודו; ג.ק.). הגיבוי לביקושים לא היה אמיתי, וגובה בבלון פיננסי של הלוואות". בדבריו, התכוון צור שצריכה המוגברת באותן מדינות מומנה על ידי הלוואות שמאחוריהן לא היו ביטחונות או יכולות החזר.

ורד דר מפסגות מיהרה לצנן את ההתלהבות מהיציאה מהמשבר. לדבריה, החגיגה עתידה להסתיים בחמרמורת ("הנגאובר" בלעז). לדברי דר, סביר שהעלייה מהשפל כעת תתחלף בירידה לשפל נוסף (שינוי בצורת W).

גם אנליסט המאקרו מאופנהיימר, אמיר ארגמן, טען כי "אנו מקבלים הטיה - כאילו המצב השתפר. יש פה הבראה של הסטטיסטיקה ולא של הכלכלה". הוא הוסיף שאם הממשל האמריקני יעכב או יפסיק את התמיכה בבנקים, "אני חושש שלא נגמרו נפילות הבנקים".

תחזיות אנליסטים  = מילוי טוטו?

להערכת דר, ישנה סבירות גבוהה שההתאוששות היא מדומה, כיוון שהמלאים בעולם ירדו בשל הקפאה של הייצור, וקיים צורך לחדש אותם - אך עם חידוש המלאים תתרחש שוב ירידה. עוד אמרה דר כי דו"חות החברות מבוססים יותר על קיצוצים בעלויות מאשר על צמיחה, והתוכניות הממשלתיות להצלת הכלכלה יסתיימו בסופו של דבר. הצרכן האמריקני "התחיל לחסוך - המנוול", אמרה דר, ובכך הוא פוגע בצריכה הפרטית (ובהתאוששות). לדבריה, ההמחשבה המוטעית שאנו יוצאים מהמשבר "עלולה לגרום לחברות, למשקיעים וגם לממשלה לקבל החלטות שגויות ומזיקות".

סמנכ"ל הכספים של יורוקום, פליקס כהן, לא התרשם מההערכות והתחזיות. "לא שמעתי לפני המשבר שום הערכה מהאנליסטים על בואו. אני חושב שאנחנו כולנו ממלאים טוטו של יום ראשון", אמר כהן.