סקירת אג"ח שבועית: סגירה חיובית למרות הסערה

שבוע הפכפך עבר על שוקי העולם, וכן על משקיעי אג"ח בשוק המקומי, שבסיומו יכולים האחרונים לרשום לעצמם שבוע חיובי, על אף הטלטלות שחוות חלק מכלכלות העולם.

• שטייניץ: שוקלים להנפיק אג"ח ממשלתיות באסיה
  

סיום המסחר הסוער בסוף השבוע שעבר בבורסות המובילות בארה"ב ובאירופה, שהסתיים בירידות שערים חדות, רמז על הצפוי למשקיעים באחד העם בבוקרו של יום ראשון.

ואכן, עם פתיחת המסחר היינו עדים לירידות שערים חדות הן בשווקי המניות והן בשווקי אג"ח הקונצרני, כאשר מדדי האג"ח הקונצרניות המובילים רשמו ירידות של עד 1%, ואילו אג"ח המדורגות נמוך יותר/לא מדורגות כלל רשמו ירידות שערים חדות יותר.

נציין, כי לראשונה מזה זמן רב, התנהגות שוק האג"ח הקונצרני הזכירה לנו קמצוץ משחוו המשקיעים ברבעון האחרון של שנת 2008, לאחר קריסת בנק ההשקעות ליהמן ברדרס. במקביל, ובהתאם להתנהגות האג"ח הממשלתיות בארה"ב, צפינו בנהירה לעבר האג"ח הממשלתיות המקומיות שנהנו מיום מוצלח במיוחד, וזאת כחלק מהמגמה העולמית להסטת השקעות מכאלו אגרסיביות ואקזוטיות יותר אל אג"ח ממשלתיות בטוחות יחסית.

בסיכומו של שבוע הפכפך וסוער זה, רשמו האג"ח הממשלתיות השקליות עליות שערים של עד אחוז, שהלכו והתחזקו לאורכו של העקום, והנובעות, להערכתנו, בין היתר, מאמונת המשקיעים כי הנגיד סטנלי פישר ימנע מלהעלות את הריבית בצורה משמעותית בעתיד, לאור העובדה כי מצב הכלכלות בארה"ב ובאירופה אינו מאפשר או מצדיק העלאת ריבית בעתיד הנראה לעין.

במקביל, האג"ח הממשלתיות צמודות המדד, רשמו עליות קלות, כאשר בהקשר זה נציין כי מחר (יום שישי), אמור להתפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל, שעל פי התחזיות אמור להסתכם ב-0.6%-0.8%.

אף האג"ח הקונצרניות רשמו בסופו של שבוע סוער, תשואה חיובית. מדד התל בונד 20 עלה השבוע בשיעור של כחצי אחוז (עף אף הפתיחה רעה של השבוע), וכך גם מדד התל בונד השקלי עלה .נציין, כי תשואות חיוביות אלו, עומדות בניגוד לירידות השערים החדות בשווקי אג"ח שליוו את ירידות השערים בשווקי המניות לאחר משבר ליהמן ברדרס, ונקודה זאת בהחלט ראויה לציון ויש לקחתה בחשבון בתחזית לגבי התנהגות שוק אג"ח בעתיד .

בגזרת ההנפקות, היינו עדים בתחילת השבוע לחששות לביטול רוב ההנפקות שתוכננו עד תום חודש מאי, אך פרסומה של תוכנית הסיוע האירופאית והרוח הגבית שהעניקה לשווקים בעולם ובישראל, הובילו לחידוש תוכניות ההנפקות של חברות רבות.

בסיומו של השבוע, פרט לחברת לוינשטיין נכסים שסיימה את השלב הציבורי בהנפקת אג"ח בריבית משתנה, במח"מ 5 שנים בדירוג A, אף חברה לא ניסתה את כוחה בשוק ההנפקות, אך על הגדר ממתינות לתורן נמצאות בין היתר הראל ביטוח, נייר חדרה, אלרוב נדל"ן, אפקון תעשיות, החברה לישראל, אורתם סהר ואזורים.

***הכותבים הם מנהל ההשקעות הבכיר ואנליסט באדמונד דה רוטשילד שרותי השקעות בע"מ ("החברה"), העוסקת בניהול השקעות ובשיווק השקעות. אין באמור משום הצעה, המלצה ו/או שידול לרכישה ו/או החזקה ו/או מכירה של ני"ע כלשהם. הכותב, החברה ו/או חברות קשורות שלה, ו/או קרנות נאמנות שבניהולן, עובדיהן,נושאי משרה, בעלי שליטה בהם, עשויים להחזיק לרכוש ו/או למכור ני"ע המתוארים בכתבה ו/או שיש להם זיקה אחרת לני"ע, כולם או חלקם, אחרי, במהלך או לפני פרסום הכתבה.