פישר ילבה או יכבה את מדורת ההתייקרויות?

הוועדה המוניטרית של בנק ישראל תפרסם הערב (ב') את החלטתה בנוגע לגובה הריבית במשק לחודש אפריל. ההחלטה שתתקבל הערב צפויה להיות מכרעת במיוחד, בהתחשב בהתפתחויות המדאיגות במשק בחודש האחרון.

בסוף החודש צפוי לעלות מחיר החשמל ב-8.9%. בכך, ישלימו מחירי החשמל בישראל עלייה של כ-25% בשמונה חודשים, בעקבות הפסקת הזרמת הגז ממצרים בשל האנרכיה השוררת בחצי האי סיני. ההתייקרות הקרובה תביא את משקי הבית לקצה גבול יכולת התשלום שלהם, כאשר ההוצאה הממוצעת על חשמל מתקרבת ל-400 שקל בחודש.

הדלק והחשמל הם מוצרים שהתייקרותם גוררת התייקרויות של כל המוצרים במשק, ואף עלולה להביא לגל פיטורים. בשלב זה, האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים עדיין סבירה, 2%, אך הציפיות לשנה הקרובה כבר עומדות על רמה של 2.6%-2.8%.

הדילמה שניצבת בפני הוועדה המוניטרית, הקובעת את ריבית בנק ישראל הערב, היא האם להוסיף שמן למדורת ההתייקרויות המתלקחת, בדמות הורדה נוספת של הריבית, או לשפוך עליה מעט מים - להותיר את הריבית על רמתה הנוכחית של 2.5% או אפילו להעלותה.

הקבלנים לא ממהרים לחתוך מחירים

על פי נתוני משרד האוצר, מחירי הדירות ירדו בינואר 2012 בשיעור קל בלבד – 1.2%. קצב מכירת הדירות החדשות עלה בכ-10% מאז הקיץ שבו המחאה שיתקה את השוק. הוא עומד אמנם על רמה הנמוכה בכ-25% מרמת השיא שנרשמה בסוף 2010 ותחילת 2011, אך בשלב זה כלל לא ברור אם ההאטה בקצב המכירות תוליד גם ירידה במחירים.

הקבלנים אינם ממהרים להוריד מחירים ומקווים עדיין שהביקוש הקשיח לקורת גג יחזיר את הלקוחות לשוק בכל מחיר. כל זריקת עידוד, בדמות האטה בקצב הבנייה או הורדת ריבית שתחזיר את המשקיעים לשוק, עלולה להטות את הכף לטובת תיקון של המחירים כלפי מעלה, כך שפירות המחאה החברתית וההתערבות הממשלתית ייזרקו לפח עוד בטרם הבשילו.

השפעה עמוקה מצד אירופה

כל השיקולים הללו עומדים בפני חברי הוועדה המוניטרית בבואם לקבל החלטה קשה במיוחד הערב. ברקע, עומד כל הזמן המצב הכלכלי הסבוך והלא-ברור באירופה. ביום חמישי האחרון פורסמו נתוני מאקרו מאכזבים בגוש האירו, אשר הצביעו על הרעה במצבם של רוב הענפים באירופה. הבורסות באירופה הגיבו בירידות שערים וגם האירו נחלש מול רוב המטבעות.