איך תשפיע הקדמת הבחירות על הבורסה?
הכנסת ה-19 סיימה את דרכה ונקבע המועד לבחירות לכנסת הבאה - איך צפויים המשקיעים בבורסה להגיב להקדמת הבחירות? האם חוסר הוודאות צפוי להשתולל עד אמצע מארס 2015? מי ייפגע ולאילו חברות בבורסה הקדמת הבחירות תעשה רק טוב? תמונת מצב
בעקבות פיזורה של הכנסת ה-19 והקדמת הבחירות, הערכה היא כי ברוב שנת 2015 המדינה תתנהל ללא תקציב מאושר. נכון להיום ועד לבחירות (שיתקיימו באמצע מארס), לא צפויות הוצאות תקציביות מעבר להוצאות השוטפות ההכרחיות שנקבעו במסגרת תקציב 2014. הרפורמה המשמעותית שהייתה עשויה להשפיע באופן מהותי על הכלכלה, תוכנית מע"מ אפס, נכנסת לקיפאון וכך גם עוד רפורמות אחרות. איך הבורסה בת"א תגיב למציאות הזו?
לכתבות נוספות בנושא:
עלות הבחירות למשק: כ-2 מיליארד שקל
"הבחירות לא ישפיעו על ביטול האגרה"
>> גם אתם יכולים להשקיע בקלות - הערוץ שלכם לעולם שוק ההון
הקדמת הבחירות מביאה באופן טבעי למצב של חוסר וודאות מבחינת המשקיעים כיוון שאף אחד לא יודע איך תיראה הממשלה הבאה והאם זו תהיה ממשלה שתפעל להגביר את הרגולציה בשוק ההון, כך מעריך בשיחה עם ynet אלכס זבז'ינסקי, כלכלן ראשי בבית ההשקעות מיטב דש. לעומת זאת, לא צפויה תנודתיות מיוחדת בבורסה בת"א בתקופה הקרובה.
"הרפורמות שהוקפאו לא היו ברובם רלבנטיים לכלכלה, חוץ מהתוכנית מע"מ אפס. ביטול חוק מע"מ אפס הוא דווקא טוב למשק והוא משחרר את הקיפאון בנדל"ן. מעבר לכך, הכלכלה נכון להיום מתפקדת בסדר, הנתונים הכלכליים הם סבירים ולא מצביעים על הרעה ולכן ככל הנראה הבורסה תתנהל כרגיל כאשר ההשפעות מחו"ל יהיו גדולות יותר על השוק המקומי מההשפעה של הקדמת הבחירות", מוסיף זבז'ינסקי.
השפעה חיובית על המניות?
איך הבחירות ישפיעו על שוק המניות או האג"ח? נראה שהכלכלנים לא צופים השפעה ניכרת במיוחד לאור הקדמת הבחירות, "ההשפעות צפויות להיות קטנות מאוד. הרגולציה של הממשלה הקודמת לא תצא לפועל, זה יפסק ואולי אפילו צפויה תגובה חיובית בשוק המניות בעקבות כך. לגבי האג"ח, מה שמשפיע בעיקר זה הגירעון בתקציב ובהנחה שמעתה ועד הבחירות לא יהיו הוצאות חריגות בתקציב שמטרתן לשמור על הקואליציה, לא צפויה השפעה מהותית על האג"ח", מציין ג'רי קוטישטנו, מנהל השקעות ראשי בבית ההשקעות איי.בי.איי- גמל והשתלמות.
גם זבז'ינסקי מסכים שלא צפויה איזשהי דרמה בשוק המניות או האג"ח. "שוק המניות בשנים האחרונות לא רגיש לאירועים כמו בחירות או מלחמות. צריך לזכור שהאג"ח היום כבר לא נראה יותר בטוח בהשוואה למניות לאור הירידות החדות באג"ח הממשלתיות, לכן לא צפוי איזה מעבר של המשקיעים דווקא לאג"ח. השקעה מועדפת צפויה להערכתי להיות בחו"ל", מוסיף.
בחירות 2013: אז הייתה עצבנות
ואם להשוות את המצב רוח שצפוי בבורסה בת"א עד אמצע מארס, למערכת הבחירות הקודמת של ינואר 2013, נראה כי אז היה חשש אמיתי בבורסה בת"א בשל הגירעון הגדול שהיה בתקופת הבחירות של 2013. בבית ההשקעות מיטב דש מזכירים כי חצי שנה אחרי הבחירות של 2013, הבורסה עשתה תשואה נמוכה ב-12% לעומת הבורסה האמריקנית.
למרות זאת, החשש של המשקיעים במערכת הבחירות של 2013 לא בהכרח מהווה סימן היכר של תקופת בחירות. במיטב דש מציינים כי מבחינה היסטורית בחירות לא בהכרח העלו את חוסר הוודאות וחוסר הביטחון בקרב המשקיעים.
"במערכות בחירות קודמות בשנים 2003, ב-2006 וב-2009, המשקיעים הרוויחו תשואה עודפת על פני השוק האמריקני. תמונת המצב מבחינת המשקיעים הייתה חיובית", מציין הכלכלן הראשי במיטב דש. "ייתכן שהמשקיעים דווקא רואים בחיוב הליכה לבחירות כיוון שממשלה בתחילת דרכה היא יותר עניינית ופחות פועלת מתוך מניעים פוליטיים", מוסיף.
למי זה יעשה נזק?
הדאגה הגדולה נוכח הקדמת הבחירות מתמקדת בשוק המט"ח ונראה כי דווקא השקל עלול להינזק. מגמת היחלשות השקל צפויה להמשיך בתקופה הקרובה בעקבות הקדמת הבחירות. מעבר לגורמים שהשפיעו על היחלשות השקל עוד לפני הדיבורים על הקדמת הבחירות, נראה המשך והאצה של המגמה הזו בגלל הבחירות, כך מעריך קוטישטנו, מבית ההשקעות איי.בי.איי.
אי הוודאות עלול להשפיע בעיקר על הפעילים בשוק המט"ח ועד לבחירות במארס, התנודתיות בשוק המט"ח צפויה להיות גבוהה. "הפעילים בשוק המט"ח מעריכים כנראה שאחרי הבחירות תהיה בישראל ממשלה ימנית יותר מהממשלה הנוכחית ולכן חוששים מבידודה של ישראל בעולם. על רקע אי הוודאות מתוצאות הבחירות, החשש בשוק הוא שהמשקיעים הזרים ימשכו מפה את הכסף", מעריך קובי נימקובסקי, מנכ"ל בוטיק ההשקעות אלומות.
הנה המרוויחים מהבחירות
מי צפוי דווקא להינות מהקדמת הבחירות? ביטול הרפורמות שהיו מתוכננות במסגרת התקציב, צפוי להשפיע לחיוב על מספר סקטורים וחברות בבורסה. בבית ההשקעות הלמן אלדובי מציינים בהקשר זה בראש ובראשונה את חברות הנדל"ן היזמי למגורים בעקבות ביטול חוק המע"מ. "החוק לא ייצא לפועל וזה יוביל לשחרור צוואר הבקבוק שנוצר. החברות סבלו עד עכשיו מחוסר הוודאות שהחוק יצר בענף הבנייה", מציינים.
עוד סקטור שצפוי להינות מהקדמת הבחירות הוא סקטור הביטוח בשל עיכוב הרגולציה על הענף, "העיכוב הצפוי ברפורמת הבריאות, יאפשר לחברות כמו הראל לשמר את הרווח החיתומי בתחום ביטוחי הבריאות", מסכמים בהלמן אלדובי.
ענף קמעונאות המזון וקמעונאות האופנה עשוי גם הוא להפיק תועלת מהקדמת הבחירות אם יהיה עיכוב ביישום העלאת שכר המינימום. הכלכלנים מציינים כי החברות הציבוריות בענף, שמרבית מכוח העבודה שלהן מועסק בתנאי שכר מינימום, עשויות להציג שיפור בתוצאות הכספיות בעתיד, אם ההחלטה להעלות את שכר המינימום תתעכב.
חברה נוספת שככל הנראה שביעת רצון מפיזור הכנסת ומהקדמת הבחירות היא בזק. עיכוב ביישום רפורמת השוק הסיטונאי של שר התקשורת, ישראל כץ, עשוי לעשות רק טוב לחברה. מדובר ברפורמה שהייתה צפויה להיכנס לתוקף במחצית הראשונה של 2015. בבית ההשקעות מעריכים כי העיכוב צפוי להיטיב עם בזק בטווח הקצר.
לפנייה לכתב/ת 
