החיסכון הפנסיוני שלכם מסכם חצי שנה
מה היו התשואות בביטוחי המנהלים? כמה השיגו החוסכים בקרנות הפנסיה? איזה סכום משכו הלקוחות מקופות הגמל? ובמחשבה לאחור, האם נכון היה לשנות את תמהיל ההשקעות?
עם תום המחצית הראשונה של 2009, מנהלי החסכונות הפנסיונים יכולים לחייך. שישה חודשים של ראלי בשוק ההון סידרו לחוסכים תשואות יפות, שבחלקן כבר מחקו את הפסדי שנת 2008.
העובדות היבשות, בכל הנוגע למרבית החסכונות הפנסיונים בחודשים האחרונים, מוכיחות שמי שנלחץ ומיהר לשנות את תמהיל ההשקעות שלו - הפסיד. אם ניתן לאפיין את מדיניות ההשקעה של מרבית הקופות והקרנות במהלך החודשים האחרונים, נראה שהגישה של "שב ואל תעשה" היתה הנכונה ביותר.
למעשה, רוב מנהלי השקעות לא ביצעו שינויים דרמטיים בתמהיל ההשקעות. "מה שנשאר נכון תמיד זה שכדי להשיג תשואה עודפת למשקיעים צריך להחזיק בנכסי סיכון", אומר מנהל ההשקעות של אחד הגופים הפנסיוניים. "כל השקעה כזו היא לגיטימית במינון הנכון. זה היה נכון לפני המשבר, וזה נכון גם היום".
המשך ההחזקה בנכסים שהניבו תשואה שלילית בתקופת המשבר הוכיחה את עצמה, אך יש טוענים שהלחץ הכללי מנע ניצול הזדמנות לגיטימי כחלק מניהול נכון של תיק ההשקעות, וניתן היה אף להשיג תשואות טובות יותר.
"כל אחד צריך לבחון את עצמו וצריך להתאים את עצמו ליחסי סיכוי-סיכון. ברור כשמש שבסוף השנה הקודמת ותחילת השנה הנוכחית היה צריך להגדיל את נכסי הסיכון, ולהגדיל השקעה במניות ואג"ח. אז אמנם יש גבול לסיכון ולחשיפה שאתה מוכן לקחת, אבל הלחץ העיתונאי והלחץ הרגולטורי, ובנוסף - המסר הכללי והתזוזה של הלקוחות - לא עודדו לקחת סיכונים, למרות שזה היה הצעד הנכון".
מנהל ההשקעות הבכיר אף מקצין בדבריו וטוען ש"גופים שנכנעו ללחץ הזה פגעו בעצמם. החלטות שנלקחו בדצמבר וינואר על בסיס דעת הקהל - זה לא ניהול מקצועי של השקעות אלא כניעה ללחץ".
השאלה היא, כמובן, היכן עובר הגבול בסיכון שאנו מוכנים לקחת? לפחות לרובנו, מה שברור היום כהחמצה, היה לוט בערפל לפני חצי שנה.
היקף הנכסים בענף הגמל: 255 מיליארד שקל
כאמור, את ששת החודשים הראשונים של 2009 אפשר לסכם כמוצלחים ביותר. על פי נתוני האוצר, קופות הגמל סיימו את חודש יוני עם תשואה חיובית ממוצעת של כ-2.5%. מתחילת שנת 2008 הגיעה התשואה לכמעט 18%.
| חודש יוני | מתחילת השנה | מתחילת 2008 | יתרת נכסים* | |
| גדיש | 2.33% | 17.87% | 2.46%- | 16.69 |
| תמר | 2.57% | 20.06% | 0.43%- | 10.55 |
| עצמה | 2.36% | 19.17% | 4.17%- | 9.23 |
| תגמולים | 2.30% | 18.07% | 2.88% | 3.49 |
| תעוז | 2.08% | 18.53% | 4.21%- | 3.03 |
| בר | 1.92% | 19.60% | 1.20%- | 2.91 |
| שיאון | 3.97% | 23.91% | 18.24%- | 2.24 |
* במיליארדי שקלים
היקפי המשיכות וההפקדות בענף הגמל בחודש שעבר היו דומים, והסתכמו בכ-1.4 מיליארד שקל כל אחד. מתחילת השנה משכו החוסכים מקופות הגמל כ-491 מיליון שקל. לשם השוואה, במחצית המקבילה אשתקד רשם ענף הגמל צבירה נטו שלילית של כ-2.4 מיליארד שקל.
היקף הנכסים בענף הגמל, נכון לסוף חודש יוני הסתכם בכ-254.8 מיליארד שקל .
את הגיוסים הגדולים ביותר רשמה קופות הגמל של בית ההשקעות דש: בחודש שעבר לבדו גייסה 122 מיליון שקל, ומתחילת השנה ועד סוף יוני גייסה כמיליארד שקל. אחריהן בסיכום החצי שנתי נמצאות קופות הגמל של בית ההשקעות פסגות, עם גיוסים של 440 מיליון שקל.
חברות הביטוח הגדולות עדיין לא החזירו את ההפסדים
סיכום המחצית הראשונה בענף ביטוחי המנהלים, מקנה לחברת הביטוח מנורה את הבכורה, עם תשואה של יותר מ-23%.
| חברה | יוני 2009 | מתחילת שנה | ב- 2008 | מ -2008 ועד היום | מה נשאר מ- 100 אלף שקל* |
| הפניקס | 2.93% | 18.23% | 26.13%- | 12.66%- | 87,337 |
| מנורה | 2.76% |
23.17% |
23.12%- |
5.31%- | 94,693 |
| כלל | 2.38% | 20.34% | 19.1%- | 2.64%- | 97,355 |
| הראל | 2.26% | 20.06% | 19.26% - | 3.06%- | 96,936 |
| מגדל | 1.7% | 14.76% | 16.36%- | 4.01%- | 95,985 |
פוליסות משתתפות ברווחים 2003-1992, תשואה נומינלית ברוטו.
למסלולים של יותר ממיליארד שקל נכסים מנוהלים.
*אם היה לי בתחילת 2008 סכום של 100 אלף שקל - כמה יש לי היום
מבין חברות הביטוח הגדולות, מבוטחי כלל ביטוח הם אלו שנפגעו פחות מהמשבר הכלכלי יחסית למבוטחי החברות האחרות. למבוטחי כלל ביטוח נותר להחזיר עוד 2.6% בלבד כדי לכסות את הפסדי 2008, כשמתחילת השנה שעברה, השיגה חברת הביטוח תשואה שלילית של 2.64% .
אחריה בחישוב זהה נמצאת הראל עם תשואה שלילית של 3.06%. הפניקס מפגרת מאחור עם תשואת חסר של 12.6% מתחילת 2008, ודווקא חברת הביטוח הקטנה אליהו היא היחידה שהחזירה למבוטחיה את כל הפסדי השנה שעברה.
מחצית מצויינת לקרנות הפנסיה
קרנות הפנסיה החדשות סוגרות חצי שנה מצוינת, לאחר החוויה הקשה שעברו בשנת 2008. קרנות הפנסיה, למעט זו של הפניקס (שהיא קרן פנסיה המנהלת נכסים בהיקף קטן יחסית), הצליחו להשיב את כל הפסדי 2008.
בניגוד לביטוחי המנהלים, שרובם טרם הצליחו להשיב את ההפסדים הדו-ספרתיים של 2008, קרנות הפנסיה נהנות מתשואה קבועה ומובטחת של 4.8% על כמעט שליש מהשקעותיהן, מה שהקל עליהן לתקן את ההפסדים.
| חודש יוני | מתחילת 2009 | בשנת 2008 | מתחילת 2008 | |
| כלל פנסיה | 2.36% | 18.13% | 14.74%- | 0.67% |
| הפניקס פנסיה | 2.62% | 17.81% | 18.65%- | 4.06%- |
| הראל פנסיה | 2.05% | 17.34% | 10.25%- | 5.31% |
| הראל גלעד | 1.66% | 15.48% | 6.51%- | 7.96% |
| מבטחים החדשה | 1.90% | 14.66% | 12.40%- | 0.44% |
| מגדל מקפת | 1.57% | 11.52% | 8.72%- | 1.80% |
| ממוצע | 2.03% | 15.82% | 11.89%- | 2.00% |
יתרון נוסף לקרנות הפנסיה הוא העובדה שלא מתבצעות מהן משיכות – מה שנכון לגבי קופות הגמל הגורם שם לתנודתיות רבה, ומשפיע גם על התשואות.
קרן הפנסיה של כלל, השלישית בגודלה בענף, השיגה במחצית הראשונה של 2009 תשואה מצטברת של 18.1% והתמקמה ראשונה בטבלה. אחריה נמצאת הפניקס שלה תשואה של 17.8%, אך עם משקולת של 4.16% (תשואה שעליה להשיב כדי לקזז את הפסדי 2008).
נוסף על כך, מדד שארפ, המודד את התשואה העודפת על תשואת השקעה חסרת סיכון, מצביע על כך שהפניקס לקחה סיכון גבוה (0.5-) באופן יחסי לתשואה שהשיגה. יש לציין עם זאת שבחודש יוני היא רשמה את התשואה הגבוהה ביותר מבין קרנות הפנסיה הגדולות.
קרן הפנסיה גלעד שבבעלות הראל הפסידה הכי מעט ב-2008 והיא גם השיגה את התשואה הגבוהה ביותר מתחילת 2008, כ-8%.
כבר בעבר, עוד בטרם נמכרה הקרן להראל, היא התאפיינה בניהול השקעות שמרני בהשוואה לקרנות אחרות. בנוסף היא מתאפיינת בציון שארפ הגבוה ביותר (0.46), המצביע על כך שהשיגה את התשואה העודפת הגבוהה ביותר (על השקעה חסרת סיכון).
לפנייה לכתב/ת 
