טלטלה בבורסה? ההזדמנות - במניות הגדולות

שוק המניות בישראל ובעולם יורד כבר חודשים ארוכים וחותך בהשקעותינו. המשברים הכלכליים בארה"ב ובאירופה כנראה לא יעלמו בזמן הקרוב והטלטלה בשווקים תמשיך ללוות אותנו עוד זמן מה.

• השקעות בימי משבר: העשירים מצמצמים סיכונים
• סכנה בשוק ההון? דימוי שלילי מופרז 
• ניהול תיקי השקעות: הגבלות על הצגת התשואה
  

רק בחודש שחלף ירד מדד ת"א 25 ב-4.8%, מדד ת"א 100 השיל 4.3% ומדד יתר 50 הכולל את 50 המניות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר בבורסה, שאינן נכללות במדד ת"א-100, ירד בשיעור של 5.4%. מתחילת 2011 מדד ת"א 25 צנח כבר בשיעור של 21.7% מדד ת"א 100 ירד ב- 23.2%, ומדד יתר 50 צלל בשיעור של 31.7%.

למרות התמונה הפסימית, הירידה הניכרת בשוויין של המניות, הפכה רבות מהן לאטרקטיביות לרכישה. למעשה שערי המניות הללו נמוכים באופן ניכר מהשווי הכלכלי האמיתי שלהן, כשלפחות בחלקן, מעריכים הכלכלנים, גם אם השוק ימשיך להפגין עצבנות, הן עשויות להפגין חסינות.

רונן מנחם, מנהל יחידת ההשקעות והאסטרטגיה של בנק מזרחי-טפחות מציג 10 חברות גדולות ומוכרות שנסחרות כיום ב-20% פחות משווין האמיתי והפוטנציאל שלהן גבוה במיוחד.

אלביט מערכות – החברה, העוסקת בייצור טכנולוגיות מתקדמות, אלקטרוניות ואלקטרו-אופטיות, עבור השוק הביטחוני ברחבי העולם, נהנית מעליית הדולר בעת האחרונה ומצפי לשיפור בתוצאות הפעילות במחצית השנייה של 2011. על אף הקיצוץ בתקציבי הממשלות בעולם, תחום פעילותה של החברה, המתמקדת באלקטרוניקה צבאית, לא יספוג פגיעה נוספת.

רמי לוי - תחום הרשתות הקמעוניות ושוק המזון נמצאים בעין הסערה, אך הרשת עשויה להיפגע פחות; זאת בזכות מיצובה כרשת מוזלת ולנוכח המגבלות העשויות להיות מוטלות על שתי הרשתות הגדולות וקיטון בכוחן היחסי.

הראל - חלק ניכר מרווחי חברת הביטוח הרביעית בגודלה לפי סך נכסיה, מגיע מפוליסות משתתפות ברווחים עם דמי ניהול שתלויים בשוק ההון, אך היא מצטיינת בתחומי הבריאות, הגמל והפנסיה – תחומים רווחיים ויציבים, שאינם תלויים במישרין בשוק ההון. נזקי השוק ניכרים, אך לא יגרמו לחברה להפסיד בשורה התחתונה.

דלתא - הפעילות בתחום ההלבשה בפלח השוק העליון גדלה, ודלתא ישראל מפצה על רפיון בארה"ב ובפלח השוק העממי, שם נדחית העלאת המחירים למחצית השנייה של השנה. החברה מתכוונת להמשיך לאתר מותגים לרכישה, הכיסוי הביטוחי בגין ייצור במצרים (11% מהמכירות) וירדן הורחב והמעקב אחר ההתפתחויות שם נמשך.

בזק - למרות התחרות והרגולציה בתחום התקשורת, פועלת קבוצת בזק בכל התחומים וממשיכה להשיג תוצאות טובות. בנוסף, הורדה של הפרדות מבניות בקבוצה תחזק את מעמדה כקבוצת תקשורת אטרקטיבית. כמו כן, החברה ממשיכה לספק תשואת דיבידנד מרשימה.

אסם - למרות הלחץ הנוכחי על מחירי המזון והחשש ממסקנות וועדת הריכוזיות, עומדים לזכות החברה: ניהול טוב, יכולת התייעלות, ניסיון של חברת האם נסטלה ופוטנציאל כניסה לתחומים חדשים (לאחר לפתיחת השווקים המסתמנת, לייבוא).

מטריקס - תחזית הצמיחה בארץ הורדה בגלל האטה ביצוא, כך שפעילות החברה, העוסקת בתחום התוכנה וההדרכה, המתבצעת בעיקר בארץ, לא תושפע משמעותית. במשבר האחרון הצליחה החברה לשמור על רווחיות נאותה, ע"י התאמה מבעוד מועד של העלויות להכנסות.

לאומי - במחצית הראשונה של השנה גדלו רווחי הבנק ב- 6.6% לעומת השנה שעברה, ברוב התחומים חל שיפור והלימות ההון וההון ליבה שלו הם מהגבוהים במערכת ועולים בהרבה על הדרישות הרגולאטוריות. איכות האשראי שלו מהגבוהות במערכת וחשיפתו למדינות מסוכנות לא מהותית. מאזן הבנק איתן וביכולתו לספוג ירידות נוספות בשוקי ההון.

נייס - צבר הכנסות החברה, העוסקת בתחום הטכנולוגיה והתקשורת, האזרחית והצבאית, בשיאו ותחזיות ההנהלה לשנת 2011 שודרגו. הרגולציה המחמירה והולכת כלפי מוסדות פיננסיים מיטיבה עם עסקיה. החברה פתחה מטה בסינגפור לאור גידול בביקוש באסיה. נכון לסוף חודש יוני, בקופתה כ-659 מליון דולר ואין לה חוב.

כי"ל - מחירי הסחורות החקלאיות בעולם גבוהים ואולי משקפים פעילות ספקולטיבית, אך עדיין נתמכים ע"י פרמטרים חיוביים, כשהבולט שבהם הוא מלאי הגרעינים לצריכה (העומד על כ-19%, כנגד 25% בממוצע ב-25 השנים האחרונות). תוצאות הרביע השלישי יהיו חזקות ויושפעו מהסכם עם חשוב שחתמה, חברת הדשנים שבבעלות משפחת עופר, עם הודו.