לקראת 2014: איזו השקעה הכי מומלצת?
אחרי תשואות יפות בשוקי ההון בארץ ובעולם בשנה החולפת, מה צפוי לנו בשנה הבאה, ובאילו אפיקים ומניות כדאי להשקיע? בדקנו
שנת 2013 מסתיימת עם תשואה נאה למשקיעים. למרות רגעים של חששות ומעט תנודתיות בתקופות מסויימות, גם בארץ וגם בשווקים בחו"ל - השנה היתה מוצלחת במיוחד.
- עצמאי, ניצלת את הפקדות סוף השנה בחיסכון?
תרופה חליפית: מי תהיה מניית העם הבאה?
ההחזר הממוצע על המשכנתא: 28% מההכנסה
נכון לתחילת השבוע, עלה מדד ת"א 25 במהלך השנה שחלפה ב-11% ות"א 100 טיפס ב-13.9% כאשר מדדי המניות הקטנות זינקו בשיעור כפול ואף יותר - ת"א 75 זינק ב-23.1% ות"א יתר 50 נסק ב-33.3%.
גם בשוקי המניות בחו"ל נרשמו תשואות גבוהות במיוחד. בארה"ב מדד מניות הטכנולוגיה – "נאסד"ק" רשם עליה של 37.7%, ה"דאו ג'ונס" עלה ב-25.8% ומדד ה-s&p 500 טיפס ב- 29.1%. המדד המוביל בגרמניה זינק ב-26% וביפן רשמה הבורסה זינוק של יותר מ-55% במדד המוביל.
"מחירי המניות עדיין לא יקרים"
אז האם אנחנו צפויים לראות תשואות דומות גם בשנה הקרובה? ההערכות הן כי שווקי ההון ימשיכו להראות תשואה חיובית, אך זו תהיה כנראה מתונה ממה שראינו בשנה החולפת.
"השאלה החשובה ביותר היא האם מחירי המניות כבר יקרים מדי, ולהערכתנו התשובה היא לא", אומר אורי גרינפלד, מנהל מחלקת מחקר מאקרו בבית ההשקעות פסגות. "השיפור בכלכלה העולמית צפוי להמשך גם בשנה הבאה ואף לצבור תאוצה. אירופה יצאה מהמיתון וחזרה לצמוח, ארצות הברית ממשיכה להתאושש תוך כדי ירידה בשיעור האבטלה וגם בישראל צפוי השנה שיפור קל במשק".
לדבריו, שיפור בפעילות הכלכלית צפוי לבוא לידי ביטוי בגידול בהכנסות החברות ומכאן שגם בשורת הרווח שלהן. בנוסף, חשוב לזכור כי הריבית בכל העולם צפויה להישאר נמוכה מאוד ולכן אלטרנטיבות ההשקעה האחרות פחות אטרקטיביות מהאפיק המנייתי.
"אני מעריך כי גם אם מדדי המניות לא ירשמו תשואות גבוהות כפי שרשמו ב-2013 הם עדיין אפיק ההשקעה המעניין ביותר לשנה הקרובה".
אז איפה כדאי להשקיע? לדברי גרינפלד, ההמלצה היא לחלק את החלק המנייתי ל-50% מניות בישראל ו-50% מניות בחו"ל, כאשר רובן בהשקעה בארה"ב. "לפי המחקרים שביצענו, אנחנו מאמינים בשוק האמריקני. שוק המניות שם עדיין ימשיך ליהנות מכיוון חיובי אם כי העליות יהיו יותר מתונות. בין הייתר מומלץ תחום הטכנולוגיה התעשיה והאנרגיה ".
התמקדות בשוק הסיני - עידוד הצריכה המקומית
מה לגבי השקעה באיזורים גיאוגרפים אחרים. אירופה? המדינות המתפתחות? "אי אפשר לדבר היום על אירופה כמקשה אחת, יש מדינות של כלכלה חזקה, כמו גרמניה או בריטניה ויש מדינות כמו ספרד, צרפת ואיטליה ששם הסיכון הוא יותר גבוה.
"אנחנו חושבים שב 2014 הבנק המרכזי באירופה יקדם תוכנית להאיץ את שוק האשראי, מה שלא נעשה באירופה וכן נעשה במקומות אחרים כמו ארה"ב ,יפן וסין. מהלך כזה יתרום לחיזוק שוק ההון שם.
"לגבי השווקים המתעוררים – גם שם זה לא מקשה אחת. אנחנו חושבים ששווקים כגון סין יכולים להיות מעניינים. הממשלה שם קיבלה החלטה לשנות את הכלכלה שתבוסס יותר על ביקוש מקומי ופחות על השקעות במקומות אחרים. הכיוון שלהם זה לתת תמריצים לצרכן הפרטי. זה ייתן דחיפה לסקטורים של צריכה וקמעונאות שם. חברות שנמצאות יותר בהשקעות בינלאומיות נראות לנו קצת פחות מעניינות".
היכן תבוא לידי ביטוי התחזית האופטימית הזו בשוק ההון הישראלי? "ב-2014 נראה גם את המדדים הגדולים (כגון ת"א 25) נותנים ביצועים דומים למדדים הקטנים, שעלו השנה יותר. אולם העליות יהיו מתונות יותר.
יש לכם המלצה בתחום הסחורות, מטבעות? "תחום הסחורות כמו גם המטבעות קשה מאוד לחיזוי, הוא מאוד תנודתי וספקולטיבי ואנחנו לא מאמינים שיש מקום להמלצה ספציפית".
המניות המומלצות
אז אלו מניות ספציפיות מומלצות להשקעה? טרנס קלינגמן, מנהל מחלקת המחקר בפסגות ברוקראז', מספק מספר מניות מתחומים שונים.
חו"ל
סמסונג אלקטרוניקס - ידועה כיצרנית הסמסונג גלקסי, טלפון נייד חכם אשר מתחרה ראש בראש באייפון של חברת אפל, אולם מדובר בקונגלומרט תעשייתית גדול אשר מייצר מגוון רחב של מוצרי אלקטרוניקה כגון טלוויזיות ושבבים אלקטרוניים.
בהנחה שסמסונג אכן תצליח לשמור על רווחיות סבירה בתחום הטלפונים, המשקיעים הקונים את המניה, מקבלים גם את חטיבת השבבים וחטיבת מוצרי האלקטרוניקה עם פוטנציאל גדול במחיר זול. סמסונג נסחרת במכפיל רווח צפוי של 6.4 לשנת 2014 מדובר במכפיל זול מאד.
VALERO – חברת הזיקוק הגדולה בארה"ב. בבעלות החברה בתי זיקוק בכל רחבי ארה"ב. גילוי פצלי הגז והנפט בארה"ב, גרם לרעידת אדמה בתחום הזיקוק. מרווחי הזיקוק (הפער בין עלות הנפט למחיר התזקיקים, כגון בנזין וסולר, המופקים על ידי בתי הזיקוק) נמצאים במגמת עלייה מתמדת ובתי הזיקוק בארה"ב פועלים בתפוקה מלאה. לא רק שהם מספקים את הביקוש לתזקיקים בארה"ב אלא שהם מתחילים לייצא תזקיקים בכמויות אדירות ובמחירים זולים שבתי זיקוק במדינות אחרות אינם מסוגלים להתמודד מולם.
על אף העלייה החדה במחיר מניית VALERO בשנה החולפת, אנו מעריכים שהמניה לא מתמחרת באופן מלא את הפוטנציאל לעלייה חדה נוספת ברווחיות. VALERO נסחרת במכפיל רווח של 10.3 ותשואת הדיבידנד עומדת על 1.9%.
STANDARD CHARTERED - מדובר בבנק בריטי אשר פועל באופן כמעט בלעדי בשווקים מתעוררים ובאסיה. הבנק מפוזר מאד מבחינה גיאוגרפית, אלם יש לציין שהונג קונג וסינגפור אחראיות לכשליש מהרווח שלו. הבנק צומח במהירות גם באפריקה ובמדינות אחרות באסיה, דוגמת הודו ואינדונזיה.
מניית הבנק ירדה בצורה חדה בשל בעיות בשווקים המתעוררים ותוצאות חלשות בקוריאה. לכן, אם בעבר מדובר היה בבנק שנסחר במכפילים גבוהים, כיום המצב שונה לגמרי. מכפיל הרווח החזוי לשנת 2014 עומד על 9.97 ומכפיל ההון הנו 1.04. תשואת הדיבידנד עומדת על 4.3%. עבור משקיעים שחושבים שהפסימיות לגבי השווקים מתעוררים קצת מוגזמת, מדובר בהחלט בהשקעה שעשויה להיות מעניינת ויחסית זולה.
בארץ:
סקופ - החברה עוסקת ביבוא ושיווק מוצרים וחומרי גלם בענף המתכות, ונהנית מיתרון תחרותי בשוק המקומי. החל מ-2004 החלה החברה לפעול גם בחו"ל. ההערכה היא שהפעילות בארה"ב תתחיל להניב תרומה חיובית לחברה בשל ההתאוששות של התעשייה המסורתית בארה"ב.
החברה נסחרת במכפיל רווח חזוי של 6.9 לשנת 2014. ואין מניעה מחלוקה של 100% מהרווח כדיבידנד (המגלם תשואת דיבידנד חזויה לשנת 2014 של 12%) בשל רמת המינוף הסבירה של החברה. לכן, מדובר במניה אשר אינה יקרה ומציעה פוטנציאל של דיבידנד גבוה.
אלקטרה - הספק המוביל של מערכות אלקטרו מכניות (התקנת מעליות, צנרת, מערכות מיזוג וכד') בישראל וכן בעלת חברת בניה מהמובילות בישראל. אמנם הרווחיות בביצוע הפרויקטים אינו גבוה, אך לאחר השלמת הפרויקט מעניקה אלקטרה שירות לכלל ההתקנות שביצעה לאורך שנים רבות ושם טמונה הרווחיות הגדולה.
החברה נמצאת במגמת צמיחה שצפויה להמשיך, לאור צבר הזמנות אדיר של קרוב לשמונה מיליארד שקל. בנוסף, המכירה הצפויה של מגדל אלקטרה בתל אביב צפויה להוביל לדיבידנד משמעותי שעשוי להניב תשואה של כ-10% בשנה הבאה.
כאשר מנטרלים את שווי הקרקעות והנדל"ן של החברה, היא נסחרת במכפיל רווח של 10, מכפיל אטרקטיבי כאשר מתחשבים בעובדה שפעילות החברה מתמקדת בחוזי שירות ארוכי טווח בעלי רמת ביטחון גבוהה מאוד.
לפנייה לכתב/ת 
