אקסלנס: "בנק ישראל מנפח בועת נדל"ן"
בסקירה שהכין בית ההשקעות אקסלנס מציינים כי "על אף הגידול באבטלה והתכווצות התמ"ג, מחירי הבתים ממשיכים לעלות, בעיקר בגלל סביבת ריבית ריאלית שלילית"
"בנק ישראל מנפח בועת נכסים - אי אפשר יותר להתעלם מהסימנים של בועת נכסים בהתהוות. לדעתנו הבועה ניכרת בהרבה נכסים – אבל היא בולטת מאד בתחום הנדל"ן. על אף הגידול באבטלה והתכווצות התמ"ג, מחירי הבתים ממשיכים לעלות, בעיקר בגלל סביבת ריבית ריאלית שלילית".
כך כותב טרנס קלינגמן מאקסלנס, תוך טענה כי בנק ישראל מנפח בועת נכסים, וכי מניות הבנקים יעלו בטווח הקרוב.
לדברי קלינגמן, "ישראל היא בין המדינות הבודדות עם רמת אינפלציה גבוהה יחסית אבל עם ריבית אפסית. בועת הנדל"ן מושכת את תשומת לבו של בנק ישראל והמשנה לנגיד הודה שסעיף שכר הדירה במדד הפתיע. לדעתנו הבועה התרחבה לנכסים אחרים -כגון חלק מהאג"ח הקונצרני ואפילו לחלק מהאג"חים הממשלתיים".
באקסלנס טוענים כי לבנק ישראל יש שתי אופציות: לא להגיב לבועת הנכסים המתהווה או להעלות ריבית במטרה להוציא את האוויר מהבלון בצורה הדרגתית.
"לדעתנו המדיניות הנכונה הינה להתחיל להעלות ריבית בהקדם (המשבר האחרון בארה"ב לימד אותנו שאסור להתעלם מבועת נכסים) אבל לא בטוח שלבנק ישראל יהיה את האומץ לנקוט בצעד זה מחשש למיתון הרבה יותר כבד במשק (לקח שנלמד מיפן משנות ה-90)".
"אם בנק ישראל לא יעלה את הריבית ברור שבטווח הבינוני אנחנו מסתכנים בהתפוצצות בועה על כל השלכותיה. אבל מבחינת הבנקים, בטווח של חצי שנה עד שנה, זה לא משנה באיזו חלופה בנק ישראל יבחר - האפקט של כל אחת מבין החלופות על הדו"חות של הבנקים יהיה כל כך חזק וחיובי עד שזה ידחוף את הבנקים להיסחר בפרמיה משמעותית על ההון העצמי".
לפנייה לכתב/ת 
