למה האג"ח הקונצרנית מסוכנת?
שוק האג"ח הקונצרניות מפותח מאוד בישראל והוא בעל נפח דומה לשוק המניות. לפני שאתם בוחנים השקעה באג"ח הקונצרנית, כדאי שתכירו גם את הסיכונים הטמונים בה
בשנים האחרונות אנו עדים במרבית המדינות בעולם, ובעיקר במדינות המפותחות, לירידה דרמטית בשערי הריבית של הבנקים המרכזיים. ירידת הריבית באה על רקע הניסיון של בנקים מרכזיים בעולם להתמודד עם המשבר העולמי, שהיה חריף במיוחד בסקטורים הפיננסיים/בנקאיים ועם ירידה בקצבי הצמיחה העולמיים, עד כדי מיתון של ממש במדינות רבות למשל מדינות גוש האירו ויפן. כל זה מעודד השקעה בכלים כמו מניות ואגרות חוב קונצרניות.
לכתבות נוספות בנושא:
תולדה של ירידת הריבית והתשואה הנמוכה הניתנת בהשקעה בפיקדונות בנקאיים ואיגרות חוב ממשלתיות לטווח קצר היא מעבר של משקיעים לנכסים פיננסיים בעלי אופי סיכון גבוה יותר כמו מניות ואיגרות חוב קונצרניות, זאת על מנת להעלות את התשואה הממוצעת בתיק ההשקעות.
בדומה לאיגרות חוב ממשלתיות איגרות חוב קונצרניות מונפקות למימון הפעילות העסקית של הפירמה, כאשר בשונה מאיגרות חוב ממשלתיות, איגרות חוב אלו נושאות בדרך כלל סיכון גבוה יותר, בשל העובדה כי אנו מניחים כי בכל מדינה כושר ההחזר של הממשלה עולה על כושר ההחזר של כל פירמה עסקית נתונה. כתוצאה מהסיכון הגדול יותר בהשקעה באיגרות חוב קונצרניות הריבית הנדרשת על אותן איגרות חוב גבוהה מהריבית הנדרשת על איגרות חוב ממשלתיות.
הסיכון העיקרי בהשקעה באיגרות חוב קונצרניות הינו העובדה כי מנפיק האיגרת לא יוכל לעמוד בהחזרי החוב ואז יפנה לביצוע הסדר חוב מול מחזיקי האיגרת במקרה כזה גובה ההפסד יכול להיות מינורי בהסדר חוב זניח, או במקרה בו קיימים ביטחונות לטובת בעלי איגרות החוב, אולם גם יכולה להיות סיטואציה של הפסד משמעותי מסכום השקעה המקורי באותה איגרת חוב במקרים מסוימים כפי שאכן קרו בשוק המקומי מאז המשבר הפיננסי שפרץ בשלהי שנת 2008.
למרות הסיכון, יש פיצוי
הפיצוי בגין העלייה בסיכון בהשקעה באיגרות חוב קונצרניות בא לידי ביטוי כאמור בעלייה בריבית המשולמת על ידי החברות המנפיקות, כל אחת על פי הסיכון הפיננסי המיוחס לה. משקיע המעוניין להשביח את התשואה בתיק ההשקעות יכול להפנות חלק מההשקעות בתיקו להשקעה באפיק הקונצרני כאשר גם כאן מדובר במגוון חברות החל מהשקעה בחברות הגדולות ביותר במשק המעניקות ריבית הגבוהה אך במעט מהריבית הניתנת באג"ח ממשלתי ועד להשקעה בחברות קטנות יחסית המשלמות ריבית הגבוהה משמעותית מהריבית באג"ח הממשלתי.
שוק האג"ח הקונצרני הינו שוק שהתפתח בישראל בעיקר ב 15 השנים האחרונות ובעיקר ב 10 השנים האחרונות לאחר יישום המלצות וועדת בכר. כיום שוק האג"ח הקונצרני הינו בעל נפח הדומה לשוק המניות המקומי.
התשואה העודפת בהשקעה באיגרות חוב קונצרניות ביחס לאיגרות חוב ממשלתיות מהווה פוטנציאל משמעותי למשקיע להשביח את תיק ההשקעות. יש לזכור כמובן כי העלייה בתשואה הינה במקביל לעלייה בסיכון ולכן על כל משקיע לקבוע לעצמו את פרופיל הסיכון הנדרש ותחת פרופיל זה לבנות את תיק ההשקעות בעל התשואה המכסימלית. ההשקעה בשוק האג"ח הקונצרני חושפת את המשקיע לאפשרויות רבות להשבחת התשואה בתיק, תוך כמובן התחשבות ברמת הסיכון המועדפת עליו.
הכותב הוא מנהל דסק מחקר אג"ח לאומי שוקי הון
לפנייה לכתב/ת 
